环保部将陆续公布“雾霾”元凶 概念股或卷土重来

　　天瑞仪器：业绩不达预期，期待内生外延式发展

　　研究机构：国联证券日期：2014-2-25

　　事件：

　　2014年2月20日晚上，公司公布2013年年报。在报告期内，公司实现营业收入3.25亿元，同比增长8.53%；实现归属上市公司股东净利润5583.75万元，同比下降6.23%；实现扣除非经常性损益后归属上市公司股东净利润2048.97万元，同比下降28.08%；2013年每股收益0.36元。

　　同时，2013年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元(含税).

　　点评：

　　13年业绩低于研报预期，主要原因在于市场竞争激烈以及子公司净利润大幅下滑。公司为了扩大销售及应对市场竞争，降低了部分成熟产品的销售价格，单价平均下滑4.55%，而同期销售成本则上升5.01%，这使得公司毛利率从2012年的66.19%下滑至2013年的62.89%。此外，全资子公司邦鑫伟业净利润下滑87.6%，锐减至69.79万元。邦鑫伟业客户主要为水泥行业，水泥行业持续受国家政策调控影响，投资低迷。公司在2013年处境较为艰难，一方面较为成熟的产品市场竞争加剧；另一方面，新研发的产品还处于推广期，未能贡献足量利润。随着新产品的深入推广，研报认为这一情况将在2014年将有所改观。

　　期间费用率上涨削弱公司盈利能力。期间费用率从2012年的45.78%上升至2013年的47.27%。其中，2013年管理费用率由于研发投入的加大和资产重大重组，从2012年的20.79%提高至23.43%。销售费用率2013年达34.96%，同比下降1.8个百分点，但仍处于相对高位。财务费用率基本和去年持平(2013年-11.13%和2012年-11.78%)。研报认为公司在毛利率由于市场竞争加剧而下滑的情况下，期间费用率对于公司盈利能力的提升至关重要。

　　以岭药业：空前强大的学术影响力

　　研究机构：中金公司日期：2014-2-24

　　公司近况

　　2 月22 日，第十届国际络病学大会在北京举行。

　　评论

　　罕见的高规格学术大会。钟南山、吴以岭、陈凯先、张伯礼等近20 位两院院士及各国专家、学者、卫生行政官员等3000 余人参加了大会。参会嘉宾的影响力、会议的规模证实了公司强大的学术营销能力。学术营销是引导医生的最佳方式，公司开创络病学理论，编著教材并在医学院授课，举办络病学大会凝聚认可公司产品的医师，形成了贯穿医学生到临床专家职业生涯的终身学术营销。

　　络学薪传，基业长青。伴随着中华中医药学会络病分会的成立，全国已有24 个省市建立了络病专业委员会，国内40 多所医学高校开设《络病学》课程，以络病理论指导