节后重点布局十大板块优质股

　　运输设备行业:细化体制改革,加快铁路建设,驱动设备行业估值提升

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司

　　事件:国务院总理李克强4 月2 日主持召开国务院常务会议,会议提出加快铁路建设尤其是中西部铁路建设,确定深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五项措施。

　　我们的分析与判断:

　　5 项具体措施确保铁路投融资体制改革。国务院常务会议确定具体措施包括:一设立铁路发展基金,拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入,基金总规模达到每年2000-3000 亿元。二创新铁路建设债券发行品种和方式,今年向社会发行1500 亿元,实施铁路债券投资的所得税优惠政策。三引导银行等金融机构积极支持铁路建设,扩大社会资本投资规模。四对铁路承担的公益性、政策性运输任务,中央财政在一定期限内给予补贴,逐步建立规范的补贴制度。五加强统筹协调,保证在建项目顺利实施,抓紧推动已批复项目全面开工,尽快开展后续项目前期工作,确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

　　措施细化铁路体制改革方向,加快改革实质性推进。2013 年3 月,原铁道部进行企业化改制,铁路体制改革逐步推进,7 月24 日国务院常务会议提出按照“统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套”的基本思路,推进铁路投融资体制改革。中铁总公司相继提出成立铁路发展基金、开放民资进入和铁路沿线土地开发三大措施,2014 年我国将加速推进铁路各项改革走向深入,此次提出的5 项措施是对铁路系统改革的进一步细化。

　　未来两年铁路投产新线进入高峰,车辆需求快速增加。会议提出,2014 年全国铁路预计投产新线6600 公里以上,比去年增加1000 多公里。2013 年,我国高铁突破1 万公里,在建规模1.2 万公里,2014、2015 两年建成并投产的24 条高铁总里程约8887 公里,根据测算,2014 动车组采购量预计将达到350 列,未来两年将持续增加。同时,铁路货运价格改革有助于货运企业效益好转,拉动对货车市场的需求。

　　维持行业“领先大市-A”评级,重点推荐南北车。未来两年随着高铁新线投运步入高峰,铁路设备需求增长明确,货运提价增强行业盈利能力,后续市场化改革细则陆续出台开启行业发展新驱动力;海外出口订单加速增长;经济下行压力加大,铁路建设投资存在继续上调的预期,维持“领先大市-A”投资评级。目前市场风格切换,重点推荐行业龙头中国北车、中国南车,目前股价对应北车/南车2014 年动态PE 为10 倍/12 倍,估值优势明显。

　　风险提示:铁路体制改革进程缓慢,铁路投资增速放缓的风险。