周二展望：重点布局十大板块优质股(附股)

　　水泥行业-国务院常务会议加强铁路投资水泥点评:铁路投资规划再加码，稳增长政策保障水泥需求

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司

　　事件:2014年4月2日国务院召开常务会议，出台一揽子财政刺激政策。主要包括三个方面:小微企业减税、棚户区改造、铁路投资。我们认为政府通过积极财政政策实现短期经济稳增长的目的非常明确。会议确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，并指出今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，其中国家投资近80%将投向中西部地区。

　　加速重大铁路项目投资，稳增长预期逐渐强化:李克强总理在国务院常务会议上明确提出将持续深化铁路投融资改革，开拓资金来源，具体措施包括:设立铁路发展基金、创新铁路债和实行免税优惠、加大金融机构支持及规范补贴制度等。本次会议是对中央稳增长措施出台工作的进一步部署，预计重点项目推进速度和配套资金拨付有望加快，我们认为铁路建设作为“保就业”(铁工铁建员工人数就达53.4万)和“稳增长”(投资规模大、产业链涉及钢铁水泥等大量建材)重要手段，我们中性预期投资有望在原有14年国家总投资6300亿(其中预计基建投资4750亿)的基础上调至7000-7500亿。

　　截止13年底新增部分仅完成“十二五“规划1/3，铁路投资规划有上调空间:两届部长和“十二五”规划均明确了到2015年铁路营业里程目标12万公里(详见表3)。截止13年底，我国铁路营业里程突破10万公里(较10年增长约1万公里)，仅完成新增目标约1/3，即使考虑部分在建项目里程未计入营业里程，我们认为在保障“十二五”目标完成前提下，14和15年铁路投资总额应不低于前三年投资总额，则对应14和15年年均总投资约9500亿(对应基建投资约7100亿)，较14年规划6300亿高出约50%，铁路投资规划有上调空间。

　　中性假设下(14年铁路基建投资上调20%至5850亿元，同增15%)可拉动14年水泥需求1.2亿吨，占比13年产量5%:继13年8月33号文出台后，此次国务院再次强调加深铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设，我们预计铁路总投资计划上调可能性较大。悲观假设下，14年铁路基建投资维持4900亿元；中性假设下，14年铁路投资上调950亿达到5850亿元；乐观假设下，14年铁路投资上调2200亿达到7100亿元，较规划上调45%。按每亿元铁路投资拉动2万吨水泥需求测算，14年铁路投资将拉动水泥需求约1.0/1.2/1.4亿吨。

　　投资策略:我们维持行业看好，会议提出铁路国家投资近80%将投向中西部地区，中西部水泥供需格局改善有望加速。我们认为近期宏观稳增长预期进一步得到强化，叠加水泥板块基本面向好，可能成为水泥板块波段行情的催化剂，推荐海螺、金隅、冀东、华新、江西等水泥股，弹性方面可关注祁连山、同力水泥。