周三展望：重点布局十大板块优质股

　　机械行业周报：广船国际停牌，拉开整合新序幕国防军工：广船国际停牌，拉开整合新序幕。广船国际公告停牌，称收到集团通知，正在谋划与本公司相关的重大事项，申请停牌。我们预计，中船集团区域整合将走出关键第一步，广船国际将注入黄浦文船资产，初步实现华南区域造船资产整体上市。这将带动资产整合和政策改革预期升温，带动整体军工股表现。建议投资者重点买入行业需求持续+资产整合预期提升的中国船舶、航空动力、中国卫星、中航电子、哈飞股份；买入军民融合的四川九洲、精达股份；关注事业单位改制受益的四创电子、国睿科技、航天科技、航天长峰。应该说国防和军工改革的大幕刚刚来开，中国军工企业重构刚刚开始。站在当前这个历史节点，我们希望投资者能更加长期的关注改革和需求提升，并关注由此带来的投资机会。时间是国防军工投资的朋友，关于改革和需求的详细分析参加我们3月份发出的《国防和军队改革催生产业投资机会》。

　　机械行业周报：广船国际停牌，拉开整合新序幕

　　类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司

　　核心观点：

　　国防军工：广船国际停牌，拉开整合新序幕。广船国际公告停牌，称收到集团通知，正在谋划与本公司相关的重大事项，申请停牌。我们预计，中船集团区域整合将走出关键第一步，广船国际将注入黄浦文船资产，初步实现华南区域造船资产整体上市。这将带动资产整合和政策改革预期升温，带动整体军工股表现。建议投资者重点买入行业需求持续+资产整合预期提升的中国船舶、航空动力、中国卫星、中航电子、哈飞股份；买入军民融合的四川九洲、精达股份；关注事业单位改制受益的四创电子、国睿科技、航天科技、航天长峰。应该说国防和军工改革的大幕刚刚来开，中国军工企业重构刚刚开始。站在当前这个历史节点，我们希望投资者能更加长期的关注改革和需求提升，并关注由此带来的投资机会。时间是国防军工投资的朋友，关于改革和需求的详细分析参加我们3月份发出的《国防和军队改革催生产业投资机会》。

　　能源设备：阳江核电站1号机组投入商运，中广核与EDF 签署加强核能合作协议。据报道，阳江核电1号机组已于25日完成168小时示范运行，具备商业运行条件，26日正式投入商业运行，成为我国大陆第六个、广东省内继大亚湾核电基地第二个投入商业运行的核电基地，也是粤西地区首个核电项目。此外，阳江核电站2号机组正在准备热试，3号机组已进入了设备安装和调试阶段，4、5、6号机组处于土建阶段。在中国国家主席习近平、法国总统奥朗德共同见证下，中广核集团长贺禹与法国电力公司总裁普格里奥3月26日签署了关于英国新建核电项目工业合作协议和关于签署核能领域研发、设计、采购及运维合作协议的联合声明，核电“走出去”迈出坚实一步。国内市场，预计目前首先启动的是沿海核电站，内陆核电站则会列入下个五年(十三五)规划。此外，中国核工业集团有望争取年内在上海完成IPO。中国广东核电集团也将于今年第三季度在香港IPO。我们认为，非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在，占比提升仍有空间，我们看好杰瑞股份的长期发展前景；新型煤化工2013年多项目路条获批后预计2014-2015年设备订单放量，看好张化机的投资机会；能源的高效、清洁利用技术将是长期的主题，我们看好核心技术和项目经验均获得突破的开山股份，看好受益国四和柴油机余热利用的银轮股份以及高耗能行业余热发电EMC 厂商天壕节能，关注核电重启预期下设备公司的投资机会。

　　轨道交通：深化铁路投融资体系改革，维持铁路设备看好评级。李克强总理4月2日主持召开国务院常务会议，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。变化之一：明确铁路发展基金总规模达到每年2000—3000亿元，超市场预期。本次基金总体规模首次在政府正式文件中提出，且远超此前市场1000亿元的判断，会议虽未披露2000-3000亿元铁路发展基金的具体构成，但可以预见的是铁路发展基金实际为民资入铁提供了一个良好的入口，为未来可能出台的细则埋下伏笔。变化之二：强调确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进，突出国家投资近80%将投向中西部地区。会议中指出今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，此数据同年初铁总首次工作会议中提出的计划一致，固定资产投资今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，此数据同年初铁总首次工作会议中提出的计划一致，固定资产投资6300亿元的计划本次并未提及，但重点强调了要“加强统筹协调，保证在建项目顺利实施，抓紧推动已批复项目全面开工，尽快开展后续项目前期工作，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进”。我们认为，2014年固定资产投资存上调可能性且2013年同比增长18%的新线投产将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。2013年6638亿元的实际投资略超额完成原先6600亿元的计划，而2014年初6300亿元的固定资产投资计划(同比下滑5%)略低于市场预期，参考“十二五”规划铁路营业里程12万公里的目标，我们认为年内总规划固定投资额的上调概率较大。我们在之前的铁路设备行业深度报告中就强调：铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整，本次会议变化主要体现在明确铁路发展基金规模及确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进等。我们继续推荐业绩确定性更高的南北车，其中北车受益于毛利率提升，业绩弹性更大。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。

　　楼宇设备：电梯业务增长超预期，国企改革值得期待。本周，与国内电梯龙头企业三菱和日立相关的上海机电和广日股份公布2013年年报，年报均显示，受益于保障性住房以及电梯化率的提升，两公司电梯业务在2013年取得快速的增长，从电梯业务营业收入来看，上海机电同比增长接近30%，广日股份超过40%，我们认为，在新梯仍有很大增长空间的情况下，维保业务的逐步回归电梯制造企业将使得公司电梯业务继续保持高速增长。此外，随着国企改革的逐步推进，两家企业分处上海和广州的改革前沿重镇，未来资产整合和经营效率提升也值得期待。在股价已经回调超过20%的情况下，建议重点关注上海机电和广日股份。

　　智能装备：各地机器人产业扶持加强，未来发展值得期待。为了抢占先机，各地纷纷布局机器人产业，上海、江苏、浙江、辽宁、广东、重庆等地将机器人产业作为当地重点发展对象。以上海为例，去年4月，上海机器人产业园获批，计划实现机器人为主的智能装备制造产业链集群。该园区到2017年要引进国内外机器人制造相关企业机构600家。上海已将工业机器人列为战略性新兴产业发展的重点，并成立了上海机器人产业联盟及上海机器人行业协会，提出2015年产业规模达到200亿元，2020年争取达到600亿到800亿元的规模。标的选择上，我们认为可以分为三个维度：(1)专注于上游关键零部件生产研发，并取得突破的生产厂商，我们看好与世界减速机龙头合作，受益于国企改革的上海机电，国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术；(2)专注于机器人领域，拥有强大的研发实力，在下游领域取得突破的中游系统集成商，我们看好背靠高校，研发实力强的机器人和博实股份；(3)通过延伸产业链，在机器人领域取得突破的下游应用厂商，我们看好巨轮股份和新时达。同时建议关注成立机器人合资公司的慈星股份。

　　本周是申万机械组合第一期第六周，推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。

　　2014年清明小长假数据简评：一线景区人气高，黄山等表现靓丽

　　类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司

　　清明小长假期间黄山等上市景区接待情况良好，已发布数据的省市中，一线景区领涨。建议把握“游客反弹+融资诉求与公司治理改善+新项目运营+成长性景区市值重估+超跌反弹”五类投资机会。

　　投资要点：

　　上市景区接待情况良好：

　　1)黄山风景区共接待游客7.11万人(+26.92%)；

　　2)交警部门预计，乌镇景区客流量将达18万人次(2013年13万余人次)；

　　3)古北水镇在未铺开宣传的情况下，停车位全部爆满，预计假期3天游客将有望超过2万人次；

　　4)乐山市接待游客62.47万人次(+15.19%)；

　　5)九寨沟4月6日接待游客1.79万人次(+222%)；

　　6)上海欢乐谷累计接待游客4.92万人次，同比增长125%；北京欢乐谷接待量同比增长43%；武汉欢乐谷接待游客4万人次。

　　一线景区人气高。与以往不同，在容纳能力尚有空间的前提下，今年部分省市出现了一线景区增长快于整体的情况。已发布数据的北京、安徽等省、市符合这一情况。我们推断这与自由行支撑反弹有关：一线景区对散客吸引力更强。 2投资建议：把握五类投资机会，推荐张家界、黄山旅游、西藏旅游、中青旅。

　　1)游客反弹。去年对旅游业主要的冲击是偶发性因素(地震、禽流感)、和限制三公消费、《旅游法》等长期因素(主要体现在跟团客下滑)。偶发性因素现已不在，而公务消费、跟团消费均可转化成为散客。因而在旅游业整体景气恢复的过程中，偶发灾害导致超跌的板块(华东与四川)和能够吸引散客的板块(一线景区)表现最好。建议关注中青旅、黄山旅游、张家界、峨眉山等。

　　2)融资诉求与公司治理改善等。建议关注黄山旅游、张家界、中青旅等。 3)新项目运营。如古北水镇、杨家界索道、宋城股份的丽江和九寨沟项目等。

　　4)成长型景区市值重估+业绩反转+主题性机会。建议关注西藏旅游。

　　5)前期超跌，股价已接近前期或者最近增发价(或增发底价)的标的。建议关注峨眉山、中青旅、丽江旅游。 2风险提示：经济增速下行，自然及人为灾害等导致游客反弹低于预期等。

　　餐饮旅游行业评论周报：途牛拟赴美ipo，传百度战略控股携程

　　类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

　　行业观点：

　　A股餐饮旅游本周上涨2.37%，板块表现强于A股整体市场。

　　清明节小长假整体旅游数据较好(详细数据请参考中银国际旅游--清明节国内旅游数据点评)，可以预计即将到来的五一假期数据仍然会不错。但我们一再强调，“小长假”由于时间区间太短，仅作为表征性指标作为参考，不能作为自然景区客流全面反转的逻辑。正如2014年春节长假主要景区客流数据同比大幅增长，但2014年3月单月重点景区客流数据同比增速仍然低迷，部分景区同比负增长。在去年低基数效应下，我们对于自然景区公司全年客流定性反弹非常确定，但对于反弹幅度仍然相对谨慎。

　　对于二季度的投资逻辑，我们仍然建议把握三条主线：一是基本面稳定，长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头，例如中国国旅、宋城股份、中青旅、腾邦国际；二是国企改革预期下，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅股份等；三是把握低基数下业绩反转或存在再融资诉求的景区公司，包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。

　　按照中信行业分类，2014年初以来餐饮旅游版块涨幅9.72%、位列A股行业第二位。宋城股份丽江项目已经开业，后续外延式扩张预期强，一季报增长非常确定，5月份九寨项目开业，后续催化剂颇多，建议逢低配置；中国国旅基本面稳健，龙头地位稳固，当前估值已经处于历史低点。国旅近期股价表现平淡，但长期业绩成长性高、市值成长空间大。后续免税电子商务网站上线以及离岛免税政策放宽均可带来股价催化；中青旅旗下古北水镇景区清明节单日客流接待量超过9000人次，验证了优质景区的品牌溢出效应以及区位优势，随着古北景区后续规模化营销的逐渐展开，长期客流前景更加值得憧憬。个股推荐排序：宋城股份、中国国旅、中青旅、峨眉山、张家界、黄山旅游、丽江旅游、腾邦国际、锦江股份、全聚德、首旅股份、三特索道等。

　　宋城股份、中国国旅、中青旅。

　　本周市场回顾

　　本周A股市场上涨1.82%，餐饮旅游板块上涨2.37%，板块表现强于A股整体市场。涨幅较大的个股包括新都酒店、曲江文旅、西藏旅游等；跌幅较大的个股包括锦江股份等。

　　主要风险

　　旅游系统性风险；二季度旅游板块景区客流恢复低于预期。