券商评级：强攻行情将展开 25股值得满仓杀入

　　　　金固股份:进军环保设备,转型再添新笔

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：常璐,陈建翔 日期：2014-04-09

　　投资要点:

　　合资设立泰恩达金固环保设备,进军钢材表面处理环保设备领域。公司公告以许可费形式向美国TWM 获取中国(含港澳台)和韩国的EPS 相关专利和专有技术,其中中国地区是唯一授权许可方。双方将成立合资公司进行EPS 产品的国产化,合资公司金固股份持股51%,TMW 持股49%,双方各派2名董事,合资公司暂定名“泰恩达金固环保设备制造有限公司”。

　　EPS技术及设备应用于金属板材表面处理,可以替代酸洗实现环保要求。目前国内企业钢材表面处理几乎全部采用酸洗技术,而酸洗工艺的缺点主要有:1、在处理过程中大量使用酸并造成金属消耗;2、氢渗入钢材造成氢脆,降低钢材物理性能;3、废酸和铁盐等废液需配套投资进行回收和处理,否则将产生严重污染;4、酸具有挥发性会产生酸雾,对生产设备产生腐蚀等等。这些问题虽然通过在酸洗中加入工序和技术改进可以降低污染,但是如果要彻底解决则需要改用新的技术工艺,EPS 技术可免去酸洗、抛丸、涂漆等预处理工序,实现钢材的绿色清洁。

　　EPS项目市场前景广阔,助推公司转向为环保服务提供商。每台EPS 设备每年能处理约12万吨板材,按照我国当前年需处理板材接近1.5亿吨的用量,整体市场容量可以达到180亿元。公司未来可以通过三种方式受益于EPS 项目:1、向钢厂和大型用钢企业出售EPS 设备产品;2、为用钢企业提供表面处理服务,按吨收取处理费用;3、自用EPS 设备进行表面处理,节约公司生产成本。预计14-15年公司分别实现EPS 销售10台、20台,对应增厚业绩净利润1275万和2550万元。

　　公司转型再添新笔,上调盈利预测,增持评级。我们看好EPS 项目为公司未来业绩带来新的增长点,同时公司钢圈业务进口替代持续进行,我们分别上调公司14-15年归属母公司的净利润至0.9亿、1.25亿,上调幅度为15%和29%,对应EPS 分别为0.50、0.70元,维持“增持”评级。