华东地区国企改革新突破 7股有望成未来大黑马

　　东方明珠：文广集团及上市公司整合均将“速战速决”

　　东方明珠600832

　　研究机构：国泰君安证券分析师：高辉，尹为醇撰写日期：2014-03-31

　　事件：

　　2014年3月31日公司发布复牌公告，距离3月24日停牌，共计5个交易日。

　　评论：

　　我们判断，上海文广集团及上市公司的整合力度和进度均会超出市场预期，东方明珠将从中受益，建议继续增持，维持15元目标价。维持盈利预测，即2013-15年EPS分别为0.22元、0.50元、0.60元。

　　推荐逻辑：1、文广集团寻求第三个融资平台的概率不高，东方明珠和百视通均将受益；2、根据我们对文广集团总裁黎瑞刚管理风格的把握，此次改革的特点将是“速战速决”，改革进度会快于市场预期；3、充裕的现金状况将为整合后的公司发展提供持续动力。

　　催化剂：上市公司整合推进、外延并购取得突破性进展

　　风险提示：上海国企改革推进速度低于预期

　　东吴证券：国企改革主角转型拐点已现

　　东吴证券601555

　　研究机构：国泰君安证券分析师：赵湘怀撰写日期：2014-03-27

　　维持“增持”评级，维持2014-15年EPS预测0.33/0.41元，预测2016年EPS0.52元。公司2013年营业收入16.0亿元，归属于公司股东净利润3.83亿元，同比增加14%/36%。由于经纪业务份额下滑，业绩略低于预期。若考虑定增，预计2014-16年EPS分别为0.36/0.42/0.55元，预计完成定增概率大。维持目标价11元(未考虑定增完成情况).

　　轻型营业部扩张提升经纪业务份额，信用交易发展空间大。公司2013年底新设19家C型营业部，这将促进经纪业务份额提升。公司2014年2月底两融余额27.1亿元，市场份额约0.7%。公司增发不超过52亿元已获证监会批准，待发短融券余额约31亿元，预计资金将主要用于资本中介业务，这将推动信用交易份额持续提升。

　　加快向新型机构业务转型，区域优势带来新三板储备。公司2014年以来已承销西南证券、雏鹰农牧、保税科技等4家公司增发项目，IPO报审13家，股权承销有望因IPO重启而复苏，未来将拓展资产证券化、私募债等新型业务。截止2014年3月，公司在新三板累计推荐挂牌企业22家，上市券商排第五。苏州2013年GDP1.3万亿元，已超过深圳，本地经济发展将为公司新三板业务提供优质项目储备。

　　董事长履新立志推动公司转型，公司有望成为苏州国企改革龙头。苏州国企改革将带来本地证券化率提升和兼并重组机会。公司新任董事长范力于2014年1月履职，其深厚产业和政府背景将加速公司业务转型，公司有望在苏州国企改革中起领军作用。

　　核心风险：佣金率大幅下滑，业务转型慢于预期。