券商评级：重磅靴子相继落地 21股迎捡钱机会

　　　　欣旺达:业绩略低预期,毛利下滑明显

　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张旭 日期：2014-04-17

　　事件追踪:

　　公司公布2013年年报。公司2013年营收为22.03亿元,较上年同期上涨56.07%;归属于母公司所有者的净利润为8103.20万元,较上年同期增长13.35%;基本每股收益为0.33元,较上年同期增长13.79%。归属于母公司净资产为12.75亿元,较上年同期增长4.64%。本期每10股派发现金红利0.50元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。公司14年一季度归属母公司净利润1513.65万元,较上年同期增长9.35%

　　事件分析:

　　受益行业高速增长,竞争加剧带来毛利下滑。2013年,全球消费电子市场保持小幅增长,以智能手机和平板电脑为代表的消费类智能终端市场在这一年继续取得快速的成长。新兴的智能终端设备的快速增长极大的带动了公司业务发展。与手机市场规模扩张相伴的是行业竞争进一步加剧,从13年下半年起毛利出现下滑,公司13年毛利为14.70%,较上年同期下滑2.45个百分点,一季度公司毛利进一步下滑至12.76%。

　　公司产能继续扩张,客户结构合理。2013年,公司加强市场开拓,取得联想、华为、小米、中兴、魅族、步步高、OPPO、金立等客户的高份额订单。同时,公司还积极进行新客户和新市场及国际化客户的开拓,成功进入了一家国际化客户,进入了精英、神舟电脑等笔记本,沪龙、耀马等电动自行车,东城等电动工具行业客户的供应链体系。为了满足不断增长的订单需求,公司加大产能投入,光明工业园基建已完成,预计2014年下半年可以投入使用,为公司持续发展奠定了产能基础。

　　盈利预测与投资建议:

　　盈利预测及投资建议。公司是国内锂离子电池模组制造龙头厂商。公司主营业务是锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售,在手机数码类电池模组、笔记本电脑类电池模组和动力类电池模组的电源管理系统研发方面,处于国内同行业领先水平。13年随着智能终端等下游需求普及进入后期,低端产品的放量使公司毛利出现下滑。公司是目前二三线智能终端的主要供货商,随着今年下半年产能的扩张完成以及公司在电动车、NB等领域的积极布局,我们认为公司业绩仍将有一定表现,看好公司未来的发展前景,首次给予公司“增持”的投资评级。

　　投资风险:

　　竞争加剧带来的毛利下滑风险