商业银行发行优先股指导意见发布 银行股王者归来

　　证监会、银监会联合发布关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见。

　　证监会新闻发言人表示，指导意见有利于优化商业银行的资本结构和促进多层次资本市场的发展。

　　近期银行有望成为优先股试点的消息备受市场关注，商业银行之所以积极发行优先股，是因为优先股是商业银行附属资本补充工具的创新。随着商业银行资本监管标准的提高和业务规模的不断扩张，资本充足率问题成为发展瓶颈之一，资本充足率=(核心资本附属资本)/风险加权资产，而优先股又是附属资本之一。有机构测算，未来5年，我国上市银行一级资本缺口趋近3000亿元，银行资本补充压力可见一斑。

　　市场人士认为，通过优先股的发行补充商业银行其他一级资本，有利于完善商业银行资本结构，有利于商业银行提升盈利能力，相关文件的出台为优先股的推出做好了制度准备；银行股具有稳定分红派息能力等特点，是优先股最佳试点对象。此外，优先股试点工作的进一步推进，也将使银行股利好情绪再次释放，“手有余粮，心中不慌”，这是机构对银行试点优先股积极性的基本判断。

　　广发证券研报指出，银行业是以资本为杠杆运作的行业，随着业务发展及规模扩张，我国商业银行的资本缺口将逐步显现出来。对此广发证券从三个方面进行了测算假设，测算结果显示，在未来5年内，我国上市银行一级资本缺口趋近3000亿元。与此同时，未来5年内，按资本底线，半数银行存在一定的股权融资压力。而在上市银行估值持续破净的局面下，为了减轻上市银行普通股融资压力，作为合格一级资本工具的优先股试点十分迫切，其中，平安、农行、民生、兴业、华夏、浦发银行的资本缺口相对较大。

　　在未来5年内，16家上市银行一级资本缺口总规模也呈逐年递增的趋势，永久性的、非累计的、包含转股或减记条款且没有明确赎回预期的优先股，可以作为合格一级资本工具供银行补充一级资本，从而缓解资本压力。因此随着我国银行业一级资本缺口逐渐显现并扩大，优先股的推出势在必行。

　　当前IPO重启在即，3月底流动性仍存压力，因此操作上应短期关注优先股的试点推进。年内行业整体性机会较小，但战略领先、业务特色鲜明、盈利能力强的银行股估值预期将与行业分化，建议关注浦发银行、农业银行、平安银行、兴业银行、招商银行.

　　平安银行  （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　依托平安集团的统一布局，平安银行2013年实现净利润同比增13.6%。财报数据显示，该行的变革已经收到效果，2013年手续费净收入同比增83%，增速逐季上升，其中第四季度同比增达94%。全年实现投行中间业务收入增幅达375%；理财业务和银行卡业务手续费收入分别大幅增长124%和101%。

　　整体来看，2013年平安银行在贸易融资、零售、小微金融等银行战略业务推进顺利。对此，分析指出，平安银行在原平安银行和深发展两行整合后战略持续推进，业务结构改善，协同效应逐步体现，中间业务占比持续提升，具备长期增长潜力。

　　“平安银行当前估值已较多反映悲观预期，看好其综合金融战略及经营转型将为盈利提供的支撑。”瑞银证券研报称，一是贷款结构调整(高收益小微及汽融等贷款占比提升)将利于缓解公司净息差下行压力；二是综合金融优势有望带动公司中间业务、负债业务保持较快增长；三是依托集团统一布局，平安银行有望成为同业互联网金融战略先行者。

　　浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　浦发银行2013年实现净利润同比增19.70%，是己披露年报银行股中增幅最大的一家。据悉，2013年浦发银行选择投行业务以及移动金融等战略发力，营业收入和利润逐季加速增长，其中去年第四季度这项数据分别同比增25%、38%。分析指出，浦发银行战略转型推动收入和盈利呈现加速增长，未来将受益于上海国资改革+自贸区+移动金融战略。

　　3月18日，浦发银行公告称，正在与上海国际集团研究受让上海国际信托控股权等事宜。对此，分析认为，这有助于改变浦发银行以往过于单一的传统商业银行模式，打造同时拥有信托(上海国际信托)、基金(浦银安盛、上投摩根、华安基金)、资管(上信资产管理)、海外投行(香港南亚投资)的多牌照金控集团，大幅提高业务协同效应。

　　招商证券银行业研究员表示，随着上海国际集团定位的转变，浦发银行有望成为上海国资金融资产的重要整合平台，从而进一步整合银行与非银金融机构的资源，提升竞争力。未来除受益于自贸区先试先行的金融优惠政策外，其在移动金融领域的布局亦将为其经营转型奠定先发优势。

　　民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　该行为目前唯一一家由非国有企业发起成立的全国性商业银行。独特的股权性质和分散的结构让其充满了锐意进取的经营风格。中金公司研报指出，民生银行拥有上市银行中最为优秀的创新基因和公司文化，并且在互联网金融领域布局领先同业，值得中长期看好。

　　2013年实现净利润同比增长12.6%，不及市场预期。据分析这由于缘于民生银行主动调整资产负债战略，持续压缩同业资产规模。安信证券研究认为，在股份制银行中，民生银行是机制灵活、勇于创新和尝试的典型代表，事业部改革、小微金融、社区银行、直销银行探索均领先同业，短期业绩不佳并不妨碍其享有估值溢价。

　　银河证券研报称，2013年民生银行面对降息和不良上升的双重挑战所做应对不甚理想，但在聚焦长期的战略转型包括小区金融、零售客户坚决推进。预计2014年将控制资产规模，加快调整资产负债结构。

　　兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　兴业银行2013年度实现净利同比增18.7%，据分析，该行2013年呈现出了生息资产规模和手续费净收入快速增长，中间业务显著提升的特征。而受债券价格下跌影响，公允价值变动损益下降明显；拨备大幅计提，成为影响利润增长的负面因素。

　　据悉，兴业银行积极线下银银平台和线上互联网金融一体化战略。兴业银行已将线下银银平台线上开放化，并推出掌柜钱包T+0货币基金产品。3月27日，上线了直销银行平台，首批可投资三类产品，分别为银行理财、代销基金、定期存款。分析认为，兴业的互联网平台是其线下泛资管业务的线上延伸，未来逐渐向理财托管、财富管理、产品代销等中间业务转型。

　　安信证券研报称，过去几年兴业在大投行、大资管领域表现出出色的前瞻性，今年钱大掌柜推出后发展迅猛，未来有望通过线上线下结合的模式在零售业务方面取得后发优势。2013年银行年报中增长质量高的两家银行就是平安、兴业。我们看好兴业敏锐的市场嗅觉、灵活的经营机制和前瞻性务实性。