券商评级：惨遭主力错杀 21股逢低可大胆增仓

　　　　美都控股:新投产页岩油井产量超预期

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：裘孝锋,王强,胡昂 日期：2014-04-22

　　1.事件

　　(1)近日,Woodbine Acquisition LLC已经美国政府相关部门批准,更名为MD America Energy,LLC(中文名称“美都美国能源有限公司”);公司下属美国全资子公司Woodbine Acquisition LLC正式投产产油的第一批新建6口水平井(详见2014年4月2日进展公告),截止本公告日已全部达到初产峰值,产量超过预期。单井平均日产油气当量1077桶,其中最高产量井为日产1214桶,最低产量井为日产1013桶。全部油气当量中90.45%为油,9.55%为气。

　　(2)公司因业务经营发展需要,聘请油气专业博士学位、高级工程师、中石化原石油勘探开发研究院项目评价研究所油气开发室副主任庞长英女士为美都控股股份有限公司总工程师。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)、WAL子公司新投产的页岩油井产量超预期

　　公司子公司WAL的油气区块所在周边区块,投产后第一个月的单井峰值普遍在800桶/日左右;公司3月底投产的第一批新建6口水平井,第一个月峰值超预期;单井平均日产油气当量1077桶,其中最高产量井为日产1214桶,最低产量井为日产1013桶,大大高于周边平均水平;从这个情况来看,考虑到衰减,这批页岩油井即便到投产半年以后,我们预计单井产量有望达到400-500桶/日,将高于周边平均的350-500桶/日;全年平均产量有望比周边平均高100桶/日左右。

　　一季度由于到位资金等因素,公司打新井进度是2个井区6个新井一批,二季度开始进度将提高到3个井区9个新井一批;等增发完成募集资金到位后,下半年打井进度还将进一步提升;我们预计全年新井数量有望超过之前的计划54口,因此今年业绩有望超预期;特别是二季度开始,随着高产量的新井的逐步加入,业绩将逐季环比大幅增长。

　　(二)、聘请中石化高级专家,公司专业的油气专家队伍进一步增强

　　公司新聘请的总工程师庞长英女士,年轻有为,40岁,博士学位,高级工程师;2006.07到2013.12担任中石化的石油勘探开发研究院项目评价研究所油气开发室副主任、副主任师,先后完成了40余项海外油气资产收购项目的评价工作,在20余个项目担任项目负责人,其中包括中石化收购美国Cheasapeake公司Mississippian Lime油气资产、GALP公司巴西资产的评价,并作为主要成员完成2009年全球最大一笔油公司并购交易《Addax公司收购项目研究》;在这之前在河南油田工作期间,主要从事油田开发方案设计、开发动态分析、地质建模及数值模拟等工作,参加完成了双河油田Ⅴ油组油田开发调整方案设计、下二门油田Ⅱ油组储层地质建模及油藏数值模拟研究等十余项科研生产项目。

　　我们认为庞长英女士的加盟,将大大增强我们油气专家队伍的实力,为公司下一步滚动收购增添了技术支持。

　　3.投资建议

　　我们暂时维持对公司的盈利预测,预计2014-2015年EPS分别为0.32元和0.46元;看好公司美国页岩油的现金滚动回收快的特性,我们认为公司未来有条件较为频繁的滚动收购美国页岩油区块,我们维持公司“推荐”的投资评级。