垃圾发电产业步入黄金期 10股严重低估

　　盛运股份  （300090 股吧,行情,资讯,主力买卖）:公司转型完成,项目推进顺利,预期存在改善空间

　　开工项目持续增多,考验公司融资能力,期待创业板再融资放开。BOT项目商业模式决定资金能力是将订单兑现为业绩的重要因素,公司13年财务费用大幅增加主要是公司项目投资需求和增资丰汇租赁等投资增加;目前公司资产负债率为56%,仍有公司债、中票等融资工具可使用,至少20亿元资金融资能力,预计支撑今年项目投资需求无忧。放眼明年,公司业绩弹性大小很大程度上将受公司融资能力影响,因此,下半年若创业板放开,公司有很强再融资需求,将有利于公司降低融资成本,兑现业绩弹性。

　　公司医疗废物处理、污泥等其他多元化业务拓展步伐打开,成为新亮点。公司13年成功开发研制投产验收运营了宿州、合肥医废焚烧工程项目等几个医废项目,同时,污泥、餐厨、医疗废物等项目与公司焚烧业务有协同效应,期待后续不断推进给公司带来新的亮点。

　　预计公司14-15年EPS为1.28和1.63元,目前对应14-15年PE为20/15倍,在固废处理公司中估值偏低;此外,公司在手订单丰富,年报展现了公司信心和项目推进顺利状态,市场预期有望逐步改善,目前价位具有较强安全边际,维持“推荐”评级。 国信证券

　　长青集团  （002616 股吧,行情,资讯,主力买卖）:收购电气设备资产,多元化发展

　　公司是国内主要的燃气具及配套产品的制造和出口商之一,主要产品包括烤炉、取暖设备、热水器、燃气灶具及燃气配件等。公司燃气具出口额占全国燃气具出口额的4%左右,主要竞争对手包括樱花厨卫、万和电气和华帝燃具等企业。

　　公司于2004年2月取得中山市中心组团垃圾综合处理基地焚烧发电厂项目的建设及特许经营权,此后进军生物质发电领域。

　　2012年,公司在环保能源产业快速发展。明水项目建成投产。

　　宁安项目开工建设、荣成项目的获得,鱼台项目的核准通过,公司环保能源产业逐步整体扩大并形成规模,有单个效应跨向整体效应。

　　公司秸秆发电目前主要是公司通过对全国各地生物质资源和政府招商政策的考察,寻找既适合从事秸秆发电,同时当地政府又有意发展引进秸秆发电项目的机会,与当地政府进行谈判,通过签署投资协议或者其他形式确定项目的投资主体地位。

　　公司于6月20日发布公告,拟以每股15.19元发行不超过7284.84万股股份以及支付不超过2.76亿元现金,购买中钢设备、金隅集团和赵庆锋等43名自然人持有合计100%的佰能电气股权,整个方案涉及金额约18亿。此次交易完成后,上市公司的经营领域将拓展至工业电气自动化、余热发电等行业,进一步丰富了公司业务范围,可以分散燃气具业务周期波动风险以及缓解生物质发电业务前期投资较大的财务风险。

　　盈利预测:我们预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.57元、0.66元,按最新收盘价格测算,对应动态市盈率分别为22倍、19倍。维持“增持”的投资评级。天相投资