周二展望：重点布局十大板块优质股

　　食品饮料策略周刊：伊利定军心，姗姗来迟的大众品行情仍将延续

　　类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

　　周策略延续上周看多大众品观点：中银国际自3月底旗帜鲜明看多伊利股份为代表的大众品龙头行情，经历近1个月的考验，业绩利好如期而至，大众品一季报以伊利股份的业绩大幅超预期“完美”收官。我们认为，姗姗来迟的大众品行情，不是预期行情而是验证式行情，因此在一定时间段有持续性。伊利股份全年形势良好，博弈并非全部。我们认为公司1季度的毛利率同比上升1.73个百分点足以预示着3-4季度毛利率同比仍能大幅提升，业绩仍隐含较大弹性。光明乳业收入端的强劲表现背后是公司渠道扩张和巩固的努力取得了重大的进步，这也是公司成长性的底气所在，2014年将是其明星产品莫斯利安打下的渠道规模经济性显著体现的元年。承德露露的郑州工厂的“经济性”贡献1季度仍旧很突出，而核桃露销售结构变化隐含的放量可能，市场未必有清晰认知。总体而言，我们认为，2014年大众品龙头仍然呈现稳健较快增长的态势，在1季报顺利收官构建良性预期的情况下，自身的纠偏行情叠加市场2季度的防御诉求，相对收益十分可观。一周表现：

　　一周(28/4-30/4)表现：

　　本周市场受IPO重启以及资金面因素走势较弱。一季报集中披露的食品饮料板块跑赢上证指数0.85个百分点，其中乳制品板块在伊利股份和光明乳业带动下上涨1.64%，跑赢指数2.14个百分点。调味品和啤酒涨幅也居前，分别为1.37%和0.83%。受万洲国际招股不顺影响，双汇发展连续下跌。

　　板块要点

　　白酒：如果走验证式上涨，2季度白酒板块可能有一个整固过程；如果走预期式上涨，短期催化剂较少。总体而言，我们认为白酒亦具备防御性，整固行情已属较佳。

　　乳制品：本周国内主产省生鲜乳平均价格4.21元/公斤，环比上周持平，同比上涨22.7%，年初至今原奶价格下降。4月25日公布的国际奶粉价格继续加速下跌：其中新西兰全脂奶粉拍卖均价为4,337美元/吨，同比下滑23%(上半月为下滑16%)，环比上半月继续下降6%。自2月份以来新西兰全脂奶粉价格已经从5,150美元/吨下跌到4,337美元/吨，2个半月下降幅度达到15%；最新公布的进口奶粉和液态奶数据显示：3月全脂奶粉进口量增加61%，单价提升54%，进口全脂液态奶量增加33%，单价提升10%。

　　肉制品：五一假期各地猪价均出现反弹，幅度有限，属正常的季节性回升。本周生猪价格10.76元/公斤，环比微增2%，仔猪价格22.80元/公斤，环比大涨11%。仔猪价格大幅震荡反应养殖户对后市猪价仍有信心。我们认为猪价已在底部区域，目前到3季度有望震荡回升到盈亏平衡线，2季度是逢低介入养殖和饲料股的良机。上周双汇发展1季报净利润同比增长42%，并在低点加快屠宰以储备冻肉，全年成本压力不大，业绩确定性高。目前双汇发展相当于16倍2014年市盈率，继续推荐。

　　核心推荐组合：伊利股份、光明乳业、承德露露、中炬高新、贵州茅台。

　　中银近期研究活动和成果

　　伊利股份、光明乳业、海天味业、皇氏乳业、大北农、张裕季报点评；

　　皇氏乳业电话会议纪要；

　　下周行业重要动态

　　5.8-5.9中银国际策略会(北京古北水镇)：食品饮料邀请了白酒专家、生猪专家、皇氏乳业、圣元国际、大北农等

　　5月8日承德露露股东大会

　　贝因美、三元股份、洽洽食品、五粮液、双塔食品等股东会

　　铁总追加2014年铁路投资电视电话会议点评：铁路投资增至8000亿，有望继续加速

　　类别：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　摘要：

　　事件：据高铁网报道，4月30日，铁路总公司召开电视电话会议，2014年铁路追加投资，投资规模达到8000亿。

　　铁路投资如我们预期继续上调，增加到8000亿，同比增速达21%，预计还有上调的空间，2014年铁路总投资有望达到8500亿。4月30日，铁总召开电视电话会议，部署2014年铁路建设发展工作。主要内容如下：①2014年全年投资总额在前期由6300亿增至7000亿的基础上，本次增至8000亿以上，不怕超，不怕冒；②开工项目由前此44项增至48项基础上，本次增至64项；③新论证的项目在条件成熟时，2014年内也可开工；④2014年新投入运营的线路要保达到7000公里以上；⑤设备投资额由1200亿增至1430亿以上。

　　中国铁路历经2011、2012、2013持续三年投资放缓之后，2014年重回历史快车道。目前规划的8000亿投资仅次于2010年8427历史顶点，年底实际投资数有望创历史最高。

　　项目资金落实保障性持续加强，实际执行进度有望提前，项目开工完工确定性增强。据高铁网报道，国务院安排，发改委负责协调各部委落实资金问题，铁总负责协调地方政府的资金落实。4月28至29日，马凯副总理到山西、陕西等地实地调研铁路建设施工情况，并在西安主持召开部分地区铁路建设工作会议。马凯副总理对铁路建设工作提出四个确保：①确保在建项目顺利实施；②确保新开工一批项目；③确保一批新线投入运营；④确保工程质量和安全。

　　铁总提高2014年铁路投资总额，国务院和发改委协调各部委保障项目执行进度，铁路建设继续提速，维持“铁路设备”行业增持评级，推荐中国北车，受益标的是中国南车、时代新材、北方创业。①2014年铁路新开工项目将迎来新高潮，新开工项目将集中在中西部地区占78%，我们估算快速铁路网新增里程同比增速76%，动车组和城轨地铁下半年将迎来交付高峰；②2014年铁总招标已拉开序幕，4月24日铁总2014年首次招标机、客、货车，4月28日，铁总再次招标，此轮招标不涉及动车组，预计动车组招标将在5-6月份进行。

　　风险提示：铁路设备投资不达预期；铁总招标不达预期。