5行业迎来利好 后市走强可期（5.5）

　　批发零售业：,多渠道互动成为亮点

　　摘要：

　　投资建议：我们认为1)零售市场景气度持续低迷，民营及国有企业盈利能力分化显著，行业存在集中度提升的客观需求；2)零售行业经过前期下跌，很多公司一、二级市场价值倒挂严重，产业资本增持动力增强；3)国企改革及优化兼并收购市场环境的政策驱动下，行业集中度提升也成为可能。我们预计2014年将是行业各种变化的发酵期，且在国企改革等政策催化下，行业变革将是从局部到整体的过程。看好目前估值较低，渠道价值被低估且业绩改善空间大的个股，随着改革进程深入其市场价值将逐步被修复。维持行业“增持评级”，重点推荐：鄂武商、重庆百货、中百集团、益民集团、中央商场；受益标的：飞亚达。

　　根据各地商务局5月4日发布的统计数据，2014年7大主要城市(上海除外)五一小长假销售市场增速中枢为9.7%，较2013年16.03%的增速中枢下降6.3个百分点。其中，广州消费市场2014年同比增速为1.38%，大幅低于2013年的17.75%。而北京、武汉、石家庄以及西安的环比增速均有不同幅度的下降，消费市场持续低迷。

　　多渠道互动成为亮点，婚庆用品及换季服装销售火爆。虽然零售市场景气度持续低迷，但在母亲节以及婚庆活动的促进下，五一消费市场仍呈现出火爆的景象。此外，多渠道促销季互动也成为这个五一小长假的亮点。1)多渠道促销与互动成为亮点。除了打折、满额减、免费停车等传统促销方式外，很多商场还通过官方微博、微信等平台设置更多体验环节，吸引消费者参与互动；苏宁云商线上线下同步启动了大幅度优惠。2)据监测，3天小长假期间，京东商城、当当网和苏宁易购合计销量同比增长42.1%，网上商店的增速在各零售业态中处于领先地位，成为拉动消费增长的重要动力。3)换季服装销售火爆，婚庆活动拉动消费增长；黄金消费市场虽然不及2013年同期，但在刚需带动下，各大百货黄金销量仍有一定增长；母亲节将近，商家们在假期里大打亲情牌，各大商场的金饰、小家电、高档化妆品、保健产品等成为首选。4)各地区家电销售额出现分化，上海重点监测的家电门店“五一”三天实现销售7.91亿元，同比出现下降；而合肥的百大、五星、国生、苏宁、国美5家公司节日期间共实现销售2.22亿元，同比增长了13.81%，销售明显好于2013年。在国家出台节能补贴政策刺激下，节能、低碳、环保的绿色家电备受青睐。

　　风险提示：1)行业景气度持续下滑；2)行业转变进度不达预期。(国泰君安)