北斗导航酝酿4000亿蛋糕 10股腾飞在即

　　北斗板块10大概念股价值解析

　　个股点评：

　　中海达:获得军工资质,增强业务弹性

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：郑宏达,赵旭翔 日期：2014-04-02

　　事件

　　中海达发布公告:近日收到中国人民解放军总装备部颁发的《装备承制单位注册证书》,公司符合装备承制单位资格条件要求,已注册编入《中国人民解放军装备承制单位名录》,有有效期至2017年12月。

　　评论

　　获得军工资质,军工客户范围将扩大:公司过往只能对个别军工单位有过少量的供货经历,有了军工装备承制资质之后,在客户范围上将大幅扩大,公司的声呐、陆地测绘、三维激光等产品将可以面向所有军种供货。

　　公司产品在军方有较大需求:由于有较高的技术门槛,公司的很多产品都是打破国外垄断,进行进口替代的产品,比如面向海洋应用的单波束及多波束声呐系统,高精度卫星测绘产品,北斗的军工应用系统等,都可以根据军方的需求改进后,面向军方供货。

　　军工业务将为公司带来业绩弹性:军工产品有其量大且利润高、周期长的特点,所以预计公司产品按照军方需求改造定型后,会对公司明后年的业绩带来一定的增长弹性。

　　空间信息采集+加工处理+应用的全产业链:公司的数据采集测绘产品,是起家业务,未来维持稳定的20%增速;以街景地图、三维地图、三维激光扫描产品、海洋测绘产品、北斗应用为代表的应用业务,经过前几年的投入布局,未来2-3年将逐渐进入收获期,是公司业绩的新增量;加工处理业务,以数源公司为中心,承接客户和自身的信息数据处理需求。

　　从设备提供商向信息服务提供商的战略转型:公司以销售硬件设备起家,随着上市后的并购和投资,未来公司收入结构中测绘产品的占比将逐渐下降。从长期趋势看,公司信息服务收入的占比将逐年提升,从卖设备到卖信息、卖服务的转型。

　　投资建议

　　维持“买入”评级,维持预测公司14-15年EPS为0.90元和1.35元,维持目标价35元。