北斗卫星导航进入高速成长期 概念股值得关注

　　【概念股解析】

　　华力创通：设立成都子公司 加快北斗全国布局

　　研究机构：国海证券撰写日期：2014.4.14

　　事件：

　　华力创通拟在成都设立全资子公司，注册资本3000万元，从事卫星通讯、导航应用开发、仿真应用开发以及销售。点评：设立成都子公司，加快北斗全国布局

　　1.北斗全国布局迈出重要一步

　　公司首次在北京以外地区设立以北斗业务为核心的全资子公司，北斗全国布局迈出重要一步。北斗行业处于爆发节点，公司选择在这个时刻进行区域化布局，对于抢占市场份额，增强市场影响力有极大的正面作用。西南地区有众多军工类研究所，是公司仿真测试、信号处理产品的传统客户，也是北斗军用、民用项目的重要承接单位；一些北斗领域优秀企业也在这个地区。在成都设立子公司，有利于公司发挥资源优势，与军工科研院所和相关企业在北斗领域加强合作，达到双赢效果。2.西南地区北斗综合示范工程正在起步，市场广阔

　　从全国范围内来看，华北和长三角地区北斗示范工程进展较快，北斗产业园区多集中于这些地区。西南地区进展则相对缓慢。从去年年底开始，四川、贵州、云南等省市开始加快发展北斗卫星导航。以四川为例，2013年10月28日北斗办同意四川省的北斗综合应用示范工程项目立项，示范工程项目将涉及全省的自然灾害救援、公共安全、旅游景区管理、森林防火和珍稀动植物保护等方面，应用范围广阔，市场需求量大。华力创通子公司落地成都，有利于与当地政府开展更加广泛和深入的合作，更容易得到政府的专项资金、政策和项目支持。3.看好成都子公司发展前景，维持买入评级

　　公司2013年的年报和2014年一季报的盈利状况均不甚理想，原因是对于北斗研发和市场推广的投入不断加大。本次设立成都子公司，也可以看做是加强北斗市场推广的进一步举措，我们认为在行业高速发展期这种投入是非常必要的。公司在西南地区有良好的客户资源，与当地的北斗行业优秀公司也存在诸多方面的合作可能性，看好成都子公司的发展前景。北斗二代组网完成于2012年底，之后才存在真正爆发的条件，爆发始于军用领域(替代GPS需求强烈，对价格相对不敏感)，更广阔的市场在于民用领域。根据我们调研情况和多方验证，公司是北斗专装领域最为受益标的，也是业内首个获得上亿民用订单的公司，民用领域最先实现量产，先发优势明显。预计2014-2015年EPS0.6元、0.8元，对应当前股价PE35倍、26.2倍，维持买入评级。

　　数字政通：立足数字城管 开启智慧城市新征程

　　研究机构：安信证券 撰写日期：2014.4.12

　　数字城管行业领头羊。国内第一家以数字城管为主营业务的上市企业。公司首创网格化管理理念，被比尔盖茨称为是城市管理模式中的“世界级案例”。公司已为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的200多个城市提供了全面的数字化城市管理解决方案，在数字城管行业的市场占有率超过50％，在住建部示范项目中占有率高达70％。

　　数字城管进入快速发展期。由于数字城管的应用效果显着，各地都积极推广，行业正进入高景气周期。主要体现在：二三线城市加快推广，快速落地，千万级项目增多；一线城市继续深化拓展应用，后期投入资金不断增长。我们测算数字城管加速推广和深化应用的市场空间超过300亿元。

　　公司在行业中的竞争优势突出：1、公司参与编制了全部数字化城市管理行业标准，占据行业制高点；2、业务订单饱满，资金充足，货币资金在总资产占比一直在50％以上，对于一家承接政府为主的公司而言这点非常难得；3、通过延伸产业链大力开辟新业务：移动测量和数据采集业务市场需求旺盛，城管运营外包服务业务需求快速增长。

　　进军智慧城市。通过并购汉王智通，公司将数字城管、数字社管和智能交通、城市安防整合到统一平台，打造城市综合信息管理核心平台，为承接规模更大，要求更高的智慧城市项目奠定坚实的基础。近期，智慧城市的一大趋势就是大型城市总包项目的增加。以公司的综合实力和行业地位，未来也有望在智慧城市总包项目中实现突破。

　　投资建议：预计公司2014-2016年营业收入分别为5.90、8.10、10.6亿元，净利润分别为1.51、2.02和2.65亿元，对应EPS1.20、1.61和2.10元。公司在数字城管领域的竞争优势突出，并且，数字社管、智能交通等新业务也都开始贡献收入，其正从数字城管产品提供商转型为综合型的智慧城市服务提供商。给予2014年45倍PE，目标价54元，首次给予“买入-A”投资评级。