北斗卫星导航进入高速成长期 概念股值得关注

　　同方国芯：2014年亮点众多 带动业绩持续增长

　　研究机构：华创证券 撰写日期：2014.4.4

　　事项

　　公司公布2013年年报

　　主要观点

　　公司业务持续稳定增长，2013年度实现营业收入9.2亿元，较上年同期增幅57％，归属于上市公司股东的净利润2.7亿元。

　　我们观点如下：

　　2013年年报业绩基本符合预期，实现归母净利润2.7亿，其中同方微电子1.4亿，国微电子1.26亿，石英晶体0.14亿。

　　2013年同方微电子智能卡芯片业务实现营业收入4.23亿元，芯片销售量同比2012年增长约70％，其中SIM芯片出货近7亿只，身份识别类应用产品的销量保持了稳定增长，社保卡在山东、河南、云南等省市实现批量供货。2014年的增量市场将主要来自于居民健康卡和金融IC卡，一旦行业启动信号明确，将是一个持续放量的过程。

　　特种集成电路业务全年实现营业收入2.69亿元，公司是军工电子芯片企业的龙头，担负着电子器件国产化率的重要任务，公司也有多个核高基项目在同时开展。2014年特种集成电路业绩有望保持40％以上的增长(扣非后)，多项新产品有望批量供货。

　　公司石英晶体业务随着海外先进技术的引进，毛利率有望持续的提升，同时整个市场环境趋好，这快业务收入有望保持稳定增长。

　　同方国芯一季报扣非后有望50％以上增长。业绩持续高增长。

　　综上所述，我们认为集成电路芯片受益国家政策的支持和行业需求的爆发长期向好，公司在细分市场领域处于行业领先的位置，未来受益弹性较大，我们预测公司2014年、2015年的EPS1.21、1.66，对应PE32、23倍，维持推荐评级。

　　中海达：获得军工资质 增强业务弹性

　　研究机构：国金证券撰写日期：2014.4.1

　　事件

　　中海达发布公告：近日收到中国人民解放军总装备部颁发的《装备承制单位注册证书》，公司符合装备承制单位资格条件要求，已注册编入《中国人民解放军装备承制单位名录》，有有效期至2017年12月。

　　评论

　　获得军工资质，军工客户范围将扩大：公司过往只能对个别军工单位有过少量的供货经历，有了军工装备承制资质之后，在客户范围上将大幅扩大，公司的声呐、陆地测绘、三维激光等产品将可以面向所有军种供货。

　　公司产品在军方有较大需求：由于有较高的技术门槛，公司的很多产品都是打破国外垄断，进行进口替代的产品，比如面向海洋应用的单波束及多波束声呐系统，高精度卫星测绘产品，北斗的军工应用系统等，都可以根据军方的需求改进后，面向军方供货。

　　军工业务将为公司带来业绩弹性：军工产品有其量大且利润高、周期长的特点，所以预计公司产品按照军方需求改造定型后，会对公司明后年的业绩带来一定的增长弹性。

　　空间信息采集+加工处理+应用的全产业链：公司的数据采集测绘产品，是起家业务，未来维持稳定的20％增速；以街景地图、三维地图、三维激光扫描产品、海洋测绘产品、北斗应用为代表的应用业务，经过前几年的投入布局，未来2-3年将逐渐进入收获期，是公司业绩的新增量；加工处理业务，以数源公司为中心，承接客户和自身的信息数据处理需求。

　　从设备提供商向信息服务提供商的战略转型：公司以销售硬件设备起家，随着上市后的并购和投资，未来公司收入结构中测绘产品的占比将逐渐下降。从长期趋势看，公司信息服务收入的占比将逐年提升，从卖设备到卖信息、卖服务的转型。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，维持预测公司14-15年EPS为0.90元和1.35元，维持目标价35元。