中石化涪陵页岩气实现规模化应用 9股严重低估

　　惠博普点评报告:大单落地，确保公司未来增长

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：弓永峰，何昕 日期：2014-03-31

　　事件:

　　公司发布公告称，2014 年3 月28 日收到与CNOOC Iraq 签订的《水处理项目工程总承包合同》，合同金额约为9245.24 万美元，约合人民币5.68 亿元，占公司2012 年营业收入的111.37％，占公司2013 年未经审计营业收入的59.7％。

　　公司亮点:

　　1)公司天然气运营业务收入增速很快，预计2014 年可为公司贡献超过5 亿元收入，初步达到公司做大营业收入的目标；2)公司通过与中海油等公司合作，在海外油田EPC 项目上已经获得规模高达9 亿元的订单， 基本与公司2013 年营业收入持平，确保公司2014-2015 年业绩的高速增长；3)作为国内油田环保主要倡导者之一，公司油田环保设备及服务已经得到国内大型油田认可，未来国内外市场空间巨大；4)公司设备类在手订单约4 亿元；5)公司未来将通过开采煤层气的方式，来加强对天然气气源的掌控能力，进一步提升天然气运营业务的盈利能力。预计公司2013-2015 年每股盈利分别为0.22 元、0.40 元和0.51 亿元，动态PE 分别为50 倍、28 倍、22 倍，我们维持公司的“推荐”评级。