次新股近日全线回暖 12股暴涨引擎已启动

　　楚天科技:盈利稳定增长,产品不断更新

　　楚天科技 300358

　　研究机构：联讯证券 分析师：丁思德 撰写日期：2014-03-05

　　事件:2013年公司实现营业收入7.97亿元,同比增长35.42%;营业成本4.21亿元,同比增长37.97%;实际归属于母公司的净利润1.35亿元,同比增长41.53%;归属母公司所有者净资产4.55亿元,同比增长42.14%;基本每股收益(摊薄)1.85元。同时公司拟每10股转增6股派4元现金红利。

　　点评:

　　1、符合政策发展,业绩稳步增长。公司是一家主要从事制药装备研发、生产与销售的机电一体化高新技术企业,主营业务为水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务,国内水针剂型制药装备的龙头企业,水剂类药装产销量居国内行业前列,同时有一小部分冻干机械。受益于新版GMP的推行的政策红利,公司经营规模和销售单价的有所提升,使公司营业收入大幅增长;截止到12月31日,公司在手订单为9.6亿元,为今后的持续发展打下了良好的基础,预计未来两年公司业绩增速及新增订单将仍保持较好的增速。

　　2、研发优势明显,产品线建设有序。公司设有国家级企业技术中心、博士后科研流动站协作研发中心,水剂类制药装备领域多项关键技术的自主知识产权,截止2014年1月31日,公司共拥有已取得证书或授权专利917项,其中发明专利144项;另外仍有大量专利申请已获得受理,技术储备丰富。公司是全国制药装备标准化技术委员会委员单位,先后参与制订、修订行业标准14项,并已颁布实施。公司研发的新型高速安瓿瓶联动线于2006年被国家科技部、商务部、国家质检总局和国家环保总局认定为国家重点新产品,并于2010年被中华全国工商联合会授予科技进步一等奖;较强的研发优势是公司可以在行业内保持领先地位的保障。

　　在强大的研发实力背景下,公司产品线建设有序,储备产品丰富。公司此前公告于3月1日,通过在楚天工业园举办的技术交流会发布6款新产品,新品不断推出,为公司今后的可持续发展奠定了良好的基础。

　　3、募投项目提升公司盈利增长能力。“现代制药装备技术改造项目”公司的主要募投项 目之一,达产后将新增年产各类制药联动线200套的生产能力,其中:新型西林瓶联动线120套,L型安瓿瓶联动线50套,大输液联动线30套。新型西林瓶联动线和L型安瓿瓶联动线可有效降低药品生产过程中的污染风险,提高药品质量,降低运行成本,更加符合新版药品GMP的无菌生产要求,保守预计到2016年我国新型西林瓶联动线、安瓿瓶联动线市场容量将分别达到264套和145套,市场前景广阔。公司在国内新型西林瓶联动线和L型安瓿瓶联动线研发、产业化领域已取得先发优势,与国际同类产品相比具有较强的性价比优势。此外,本项目的实施将进一步优化公司的生产工艺,有助于提升公司大输液联动线的产品品质,并通过规模化生产降低生产成本。

　　4、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为21.0%、20.5%和16.0%,EPS分别为2.24、2.70和3.13元,目前股价对应PE分别为32、26和23倍。看好公司长远发展,给予公司“增持”评级。

　　5、风险提示:1)政策性风险:新版GMP认证时间在2015年底结束,将影响公司未来增长风险;2)主要原材料钢材价格波动风险;3)国际领先制药装备企业在中国加快实施本土化战略,使得市场竞争加剧风险。