次新股近日全线回暖 12股暴涨引擎已启动

　　全通教育:校园资源与用户渠道优势是核心竞争力

　　全通教育 300359

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：陈运红 撰写日期：2014-01-13

　　投资要点

　　规模领先的家校互通信息服务商。全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构,公司主要通过移动运营商网络,实现学校与家长之间资讯传递与信息沟通。公司目前业务覆盖7个省29个城市7900所学校的560万用户,可观的学校、教师资源与家长的渠道优势,为公司围绕教育资源服务与家校信息沟通进行业务扩展,奠定了良好基础。公司通过从用户需求和使用习惯出发,形成了对客户的体系化标准化服务能力,建立了一定有别于微信和其他教育App的壁垒。

　　庞大用户基数与需求多样化保障行业成长。2016年我国家校互动信息服务市场规模将达131.7亿元,CAGR达28.97%。作为具有市场影响力和产品研发能力的跨区域服务运营商公司有望享受巨大商机。此次拟公开发行不超过2000万股,将投资于“全网多维家校互动教育平台研发与运营和"家校互动业务拓展及深度运营"2个项目,分别就实现家校互通项目的功能范围及业务覆盖广度实现提升与突破。

　　未来两年保持30%以上成长。根据我们的核心假设,公司2013-2015年可实现的收入分别为1.72亿、2.15亿和2.60亿元,分别同增长了9.70%,25.20%和20.90%,实现归属母公司的净利润分别为0.45亿、0.61亿和0.82亿元,分别同比增长2.89%,35.32%和33.98%。

　　合理价25-27元,建议关注。按照公司发行2000万股计算,公司2013-2015年EPS分别为0.75元、0.76元和1.02元,如公司发行价为25.16元(2014年33倍PE),公司实际可发行637万股,实际对应2014年EPS为0.92元,实际对应27倍PE。按照发行1900万股和1700万股计算,实际分别对应2014年28.01倍PE和28.34倍PE,均较行业可比公司具备较高的估值吸引。我们认为公司的合理发行价格在25.00元-27.00元间。鉴于公司在校资源优势和家长渠道布局优势,建议积极关注。