券商评级：加速赶底迎救赎 22股收割廉价筹码

　　长盈精密:受益cnc供给紧缺,前瞻性布局金属精密制程[/center]

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光 日期：2014-05-07

　　金属机壳趋势愈加激烈,非苹果CNC供给缺口加剧:1)除了手机、平板和超级本以外,可穿戴式设备和移动备用电源也开始采用金属外观设计和结构件。我们预计2014年采用金属结构件和外观件的市场空间将达到78.33亿美金,较2013年翻倍增长。2)随着屏幕尺寸的增大,机壳尺寸增大,款式设计也加入弧度等,加工时间和难度都有所提升,更加剧了CNC加工供给端紧张态势。3)全球三大精密制造厂商可成、鸿准和凯胜的产能过半以上仍被苹果包揽,很难给非苹果产业链留出足够CNC加工产能。

　　公司前瞻性布局,CNC精密加工保证公司未来三年盈利空间:公司前瞻性布局金属精密结构件加工,在技术工艺,客户服务,产能储备和多样化加工方面都已经具备坚实基础,与同类精密结构件公司相比都处于优势。从国产化手机崛起和公司大客户三星采用金属机壳意愿强烈的大背景下,公司提前布局四轴CNC可以尽快提升自己在2.5D到3D精密制造领域的话语权。

　　公司实现从模具设计到表面处理的完整制程工艺,提前储备自动化:1)长盈精密公司的模具设计水平高于行业平均,公司昆山长盈和东莞长盈拥有表面处理的后续工艺,使公司整体金属结构件制造制程完备,获得核心竞争力。2)公司自动化水平高,单人产值高于行业平均水平。公司14年将对加大自动化设备投入和整合,既满足自身需求又实现设备业务的拓展。

　　投资建议:一季度公司净利增速超过营业收入增速,全年有望实现净利和营业收入的同步增长。公司EPS14-16年预测为:1.39,2.11和2.78元,同比增长61.62%,51.79%和31.75%。给予目标价52.75元,相当于2015年25xPE,买入-A投资评级。

　　风险提示:订单不达预期,资本开支压力大