4300亿污水处理盛宴将出 5股盛宴开席

　　兴蓉投资：产业链不断延伸，水务环保齐增长

　　投资亮点：

　　1、供水业务：成都市2002-2011年自来水供应量年均复合增长率为6.12%，2013年日最高供水量206.3万吨/日，远远超过183万吨/日的供水能力，随着水七厂一期工程50万吨/日的投产，将有效解决产能瓶颈，增厚公司业绩；

　　2、污水处理业务：目前公司在四川省运营和在建污水处理规模共计175.5万吨/日，其中已投产并开始运营产能为130万吨/日，在建产能45.5万吨/日，项目投产后污水处理量将大幅提升。异地扩张加速，目前处理能力已达到90万吨/日，提升公司中长期成长性。同时公司还在成都率先进行污泥处理项目，将污水处理进行到底；

　　3、再生能源：公司2012年以1.24亿元收购再生能源公司，现有1300吨/日垃圾渗滤液处理项目，1000吨/日扩容项目已于2013年底试运行，2014可贡献业绩。2400吨/日垃圾焚烧发电项目前期工作就绪，至此公司在环保领域的投资已逐渐打开，环保业务成为公司新的盈利增长点；

　　4、预计兴蓉投资2014-2016年EPS分别为0.29元、0.32元、0.34元，给予公司2014年动态市盈率20倍，对应目标价5.79元，给予“持有”评级。

　　风险提示：

　　1. 地方政府的支付能力和付款进度不及预期；

　　2. 自来水、污水处理量增长不及预期

　　3. 多名高管相继下马，公司扩张进度或拖延。(红塔证券)