风险渐放市场将探底回升 20只股值得逢低介入

　　蒙发利:市场运作稳步推进,新产品陆续投放

　　蒙发利002614

　　研究机构：东兴证券 分析师：李常 撰写日期：2014-05-19

　　事件:

　　近期我们与公司的管理层进行了会面,交流了公司的经营情况。

　　1:国内、外市场稳步推进

　　公司13年末在国内有门店220家,单店营业额超过15万元。公司的单店营业额在2012年增长30%,在2013年增长50%,显示了公司在接手Ogawa品牌之后的市场开拓卓有成效。公司计划14年国内新开100家门店,但是进度要看商场的经营位置提供的情况。

　　公司5月6日在厦门举办了“2014奥佳华新品上市发布会暨健康峰会”,推出了智养大师椅和护腿机“爱膝足”,并与全国知名大型百货公司签署渠道联盟合作协议,与全国收视第一的健康类栏目《养生堂》签署营销战略联盟,奥佳华携手《养生堂》举办的“奥佳华健康中国行”百场巡演活动也将在全国范围内有序展开。

　　国外市场,除了传统的OEM代工业务,公司也在积极发展自主品牌经营。东南亚地区,收购Ogawa之后,致力于空白市场开拓和门店运营效率提升;北美市场,基于Cozzia品牌的经营获得了市场的充分认可,13年获得了7400万元的收入,经营面积持续增长;公司针对日本市场的特点,采取合资公司的方式运营Fujimedic,13年也取得了2800万元的收入。

　　2:空气净化器产品在积极筹备中,计划8月份投放市场

　　公司与广州呼吸疾病研究所等成立广州蒙发利空气净化科技有限公司,公司希望在推出空气净化系列产品的基础之上打造呼吸系统疾病健康管理平台。公司的产品定位于家庭健康呼吸卫士,采用O2O的模式销售,将与呼研所开展百万家庭呼吸健康行活动。

　　3:转型“产品+服务”运作模式

　　作为一家传统的OEM厂商,公司在短时间内实现了向品牌商的转变,未来将转型为“产品+服务”商。基于健康按摩、健康环境等设备,公司通过监测人体数据、环境数据,与医疗机构合作提供健康管理、医疗咨询、健康评估等增值服务。 由于传统按摩椅在消费者购买后的1、2个月使用频率较高,之后使用频率逐渐下降。未来公司的产品搭载了服务之后,将会大大增强与消费者的粘性,也会为公司创造新的盈利模式。

　　结论:公司目前正积极推进国内、外市场的建设,同时积极延伸产品线,进军大健康领域,我们对公司发展持乐观态度。预计公司2014年、2015年eps为0.72元、1.01元,对应PE为34倍、24倍,维持“推荐”评级。