周三展望： 重点布局十大板块优质股

　　军工行业行情蓄势待发

　　来源： 国泰君安

　　国防装备行情蓄势待发。我们认为，未来国防工业将成为国民经济的重要组成部分，是提升我国产业结构的重要抓手，这也是我们长期看好国防装备板块的核心逻辑，“国企改革 军民融合 装备换代”三条投资主线将贯穿2014全年。我们预计，随着国防工业改革扶持政策的出台、科研院所改制的推进，以及国防工业核心资产证券化的突破，将有利于推动国防工业改革进程加速前进，从而带来国防装备板块整体市值的提升，我们维持行业“增持”评级。

　　国防工业核心资产证券化，符合国防工业改革大逻辑，有利于军民融合。我们预计，我国对战斗机、空面导弹等国防工业核心资产证券化将采取更积极的态度，原因：1)优质资产证券化，依托上市平台更好地吸收社会资源，获得较强的融资能力，有利于壮大国防科研生产能力，为国防工业可持续发展提供有力支撑；2)有利于优化国防工业企业的产权结构，激发经营活力，从经营管理和体制机制方面增强企业综合竞争力。3)由资本市场融资投入国防装备生产，有利于推动军民融合，这既符合国家军民融合相关政策的思路，也将促进相关细则的出台和落实。

　　通过资产证券化从而实施管理层股权激励的模式有望得到推广和复制。通过重组，中航工业有望实现旗下防务装备核心业务和资产的整体上市。我们认为，随着一些更为灵活的国防工业资产证券化模式的出现，将打通国防装备企业通过资产证券化而实施管理层股权激励的通路。我们预计，未来这类“曲线救国”模式有望在中航工业乃至国防工业体系内复制和推广，这将促进航天科技  （000901 股吧,行情,资讯,主力买卖）集团、航天科工集团、电子科技集团等加速启动资产证券化和管理层股权激励，从而推动国防工业改革进程加速前进，对国防装备板块市值提升带来实质性利好。

　　相关受益标的：中航电子  （600372 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中航飞机  （000768 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天动力  （600343 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天长峰  （600855 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国睿科技  （600562 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　风险提示：国防工业改革进度慢于预期的风险；政策出台的时点低于预期的风险；国防投入政策变化的风险。