周四机构强推买入 6股极度低估

　　华峰超纤  （300180 股吧,行情,资讯,主力买卖）：行业复苏与产能释放促使公司销量大幅增长

　　运动鞋一直是超纤行业最主要的消费领域，在2010年以后，运动鞋行业进入了去库存阶段，超纤行业需求增速明显下滑，超纤行业景气度下行，行业盈利能力下滑；2013年开始，超纤的新的应用领域不断增加，例如：鞋里革、仿真皮、沙发革等，新的应用领域的增长使得超纤行业需求增加，我们判断在2014年新增领域对超纤的需求会有一个较大幅度的增长，提振超纤需求。

　　运动鞋革以黑色和白色为主，无论是那一种运动鞋所使用的差异不大，产品同质化严重，同质的化的产品导致行业竞争激烈，且以价格竞争为主；2013年来，超纤行业的新的需求领域对超纤的需求是多样化的，超纤行业开始调整产品结构，向差异化方向发展，差异化的超纤产品，竞争较为缓和，产品价格比较高，产品盈利比较好(以仿真皮为例，产品价格80元/米，较运动鞋革的50元/米高出60%，但成本基本相同)。超纤行业下游新应用领域的出现与行业内调整产品结构，走差异化发展方向，使得超纤行业景气度开始逐步复苏。

　　行业复苏、公司产能释放，公司销量大幅增长

　　新应用领域的出现与产品差异化发展使得行业逐步复苏，与此同时，公司的产能释放，公司上市后，一直处于产能的大幅扩张期，2013年底公司合成革产能2880万平米，但产量仅1500万米，折合2000万平方，产能利用率一般，受行业复苏的影响，2014年公司的产能已经完全开满，目前单月的产量超过200万米，年化产量超过2800万平米，此外，公司在建的720万平米的基布也将在下半年投产，随着行业的复苏，我们认为市场完全可以消化这部分产能，2014年公司超纤的销量将大幅增长。

　　公司在新产品与差异化中优势明显

　　超纤新产品要求的是公司对市场的快速反映能力与技术开发能力，差异化产品具有多批次，小批量供货的特点，这也要求供应商具有较高的综合配套能力和技术服务能力；公司是国内超纤的龙头企业，超纤研发能力在国内排名靠前，且自己配套生产过程中所使用的PU树脂，产业链较为完备，使得公司对新产品和差异化产品反映迅速，能够快速占领市场；此外，公司灵活的管理机制且地处金山，靠近新产品主要消费地江浙地区，有利于公司对市场的调整作出较快的反映。

　　公司进入高速增长轨道，首次给予增持评级

　　行业的逐步复苏与公司产能的释放使得公司销量大幅增长，而新的应用领域与差异化的产品发展方向，促使公司产品盈利提升，公司的营业收入与净利润都有望快速增长，我们预计公司14-16年每股收益为0.92,1.10，和1.38元，首次给予“增持”评级。中信建投

　　洋河股份  （002304 股吧,行情,资讯,主力买卖）：严酷环境显现良好体质和潜能

　　据我们调研了解，公司14年二季度也遭遇了明显的销售淡季，海之蓝增速下滑，梦之蓝和天之蓝出现负增长。公司表示一方面积极维护经销商价差空间，另一方面在江苏省内推动绵柔双沟、省外推动老字号等新品牌发展，有望在新的价位段获得领先优势。我们认为在行业迷茫之时，公司已经明确了不同价位段的不同竞争策略，在子品牌、营销和渠道上已经做足准备，甚至开始使用互联网思维打造信息化，反映了在白酒行业内超人一等的运营能力。

　　互联网思维改造企业，电商全面加速

　　公司表示，洋河电商渠道在14年1季度已实现过亿元收入。14年4月28日公司已实现江苏省内重点城市95%以上O2O网络覆盖，并有望提前至14年内即向省外推广。我们认为公司不是简单把电商看作渠道，而是用互联网思维改造企业，有望通过大数据、个性化等更好满足消费者需求。

　　葡萄酒业务继续高速增长

　　公司计划14年实现葡萄酒业务收入翻番增长。有经销商表示，目前葡萄酒销售存在压力，有买赠搭售现象。我们对此保持乐观，洋河进入葡萄酒领域时间非常短，经过一段时间市场导入后销售情况有望明显改观。

　　估值：维持买入评级，目标价69.4元

　　我们看好公司的管理运营能力，目前策略得当，渠道稳定，有望成为大众酒类平台龙头，实现弯道超车。我们维持对公司目标价和买入评级，目标价基于瑞银VCAM模型，WACC假设为9.3%。瑞银证券