周四机构强推买入 6股极度低估

　　华仁药业  （300110 股吧,行情,资讯,主力买卖）：大股东再度增持长期坚定看好腹透业务

　　腹透业务长期前景极其广阔，大股东再次增持信心十足

　　腹透“性价比优势+符合政策方向”兼具，长期前景广阔，至少存十倍空间。相比于血液透析，腹膜透析具有费用更低、使用方便、可居家治疗医疗资源占用少、对肾功能保护更有利等优势，医保控费背景下更符合国家医改的政策方向。卫生部在2011年6月启动全国终末期肾病腹膜透析工作，组织开展腹膜透析规范化培训工作，在全国范围内认定了31家腹膜透析培训示范中心、28家腹膜透析培训示范中心培育单位，并选择华仁药业作为合作推广伙伴，通过辐射和带动作用推广腹膜透析。此外，2013年3月国家将腹膜透析液纳入新版基药目录，在基层加大推广的意图明显，同时进入基药后报销比例大幅提升，将进一步刺激腹透放量。目前国内腹透市场规模不足15亿，行业增速在30%以上，选择腹透治疗的患者数量增长在30%左右。简单假设我国肾衰竭患者透析治疗率提升至50%、其中接受腹透的患者比重从10%提升至30%，按腹透治疗平均费用5万元计算，则腹透市场的保守容量约200万。5万元=150亿元，较现有不足15亿的市场规模仍有10倍以上增长空间，长期前景极其广阔。

　　虽然目前公司腹透业务规模较小，但亮点颇多：(1)随着招标的推进，13年下半年开始腹透销量显著上升，在山东、广东、沈阳地区表现出色，14Q1腹透业务保持了13Q4快速增长势头，预计同比增长达到250-300%，超出公司预期，新增患者数量较13Q4环比增长了20%。(2)在去年原有11个地区中标的基础上，上半年有十几个省份开始基药招标， 公司积极宣传非PVC 腹透较PVC 腹透的安全性，争取非PVC 腹透单独分组招标(13年在北京和山东已取得单独招标资格)，目前进展顺利预计能确保大部分省份分组竞标(这样公司产品就类似独家产品，基本能中标，且无竞价压力)， 预计下半年开始腹透销量将会有非常明显的显著放量。(3)公司与卫生部合作的多中心临床比对试验(与百特产品比对) 已完成500-600多例病人入组，预计上半年能入组完毕(共729例病人)，该项目的推广对公司腹透业务的学术推广至关重要，能极大提升公司在腹透领域的品牌形象和学术地位。(4)与医院开展腹透中心的共建，并通过医师培训项目及肾友会等各种活动推广腹透治疗方式，加强患者随访和市场产品质量信息的反馈，不断提升华仁腹透产品的患者认知度和黏度。(5)引进国内肾病领域最权威专家入驻院士工作站：2014年2月25日全省首个血液净化产品的院士专家工作站在公司挂牌，以中国工程院院士、解放军肾脏病研究所所长、解放军总医院肾病专科医院院长陈香美为首席科学家的10人专家团队将定期在工作站指导公司血液净化产品的研发工作，该工作站将发挥院士专家技术引领的作用，积聚创新资源，突破关键技术制约，推动产学研紧密合作。我们继续坚定看好公司腹透产品凭借非PVC 包材独特优势及与卫生部合作的政策优势在2014招标大年中迎来逐步放量机遇。 大股东再次增持，彰显对公司长远发展有充足的信心。公司腹膜透析业务身处肾透析治疗广阔领域，行业整体处于快速成长期，空间巨大。同时，公司会不断完善丰富腹透液产品组合及相关耗材，形成腹透全产业链布局，我们看好公司的腹透业务在未来3-5年内做到与大输液业务差不多规模。根据公司血液净化事业部设臵的规划，我们预计公司未来会在腹膜透析业务开拓的基础上逐步扩展至整个血液净化领域(包括腹透、血透、透析服务、血液净化等)，并有望形成“产品+服务”创新模式。公司大股东华仁世纪集团继4月30日增持27.6万股后，此次再次增持29.26万股，并计划在未来6个月内根据证监会和深交所的有关规定以及市场情况增持不超过公司总股本的1%(包含这两次增持股份)，说明大股东对公司腹透业务及血液净化事业长远发展前景充满信心。国信证券

　　海信电器  （600060 股吧,行情,资讯,主力买卖）：短期业绩承压，但转型仍值得看好

　　根据产业在线统计，2014Q1 LCD 销售同比增长11%，其中出口/内销增长37%/-12%。外销高增长主要受世界杯等体育赛事带动。受益于良好的产品布局和更灵活的市场策略，海信电器表现显著好于行业平均水平，1 季度销量同比增长15%，其中内销同比下降3%，外销则同比大幅增长68%。

　　智能电视占比持续提升，用户激活率和活跃度行业领先。

　　公司计划到2014 年底将智能电视比例提升至70%-80%，按照LCD 内销800-900 万台计算，海信每年销售智能电视数量将达到700 万台。公司估计2013 年智能电视活跃度超过70%，处于行业领先水平，按此匡算海信未来每年智能电视活跃用户增量将达到400-500 万。公司目标到2014 年底累计活跃智能电视用户达到800 万。

　　仍旧看好公司转型家庭互联网，智能电视用户价值待重估。

　　公司正在着力将智能电视转化为有效的家庭互联网入口，不断开发增值服务并计划逐步培养消费者在电视上的消费习惯。我们认为海信电器依托在品牌、操作系统、内容聚合和显示技术的领先优势，有望在家庭互联网市场中占据有利位置，其电视用户价值有待被市场重估。

　　平高电气：“十二条输电通道”审批建设进度或加快

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：刘俊廷，刘骁，谷琦彬日期：2014-05-21

　　特高压网内交流审批及建设进度或进一步加速，平高电气充分受益，维持？增持？评级及21.0 元目标，目标价对应2014-2015 年PE 分别为31.8 倍和21.2 倍。 2014 年5 月17 日国家发改委、能源局和环境保护部对大气污染防治工作进行全面部署，明确要求进一步扩大北电南送、西电东送规模，并加快重点输电通道建设，由此我们预计蒙西~天津南等12 条电力外输通建设进度或进一步加快，预计到2017 年底全部建成投运，平高电气充分受益。

　　一改此前？逐条审批、逐条建设？的历史，我们预计此次？十二条通道？(包含四交四直)将一次准予、批量建设，预计到2017 年底全部建成投运。《能源大气方案》要求到2017 年底向京津冀鲁、长三角、珠三角等三区域新增送电规模6800 万千瓦，这意味着国家能源局在2014 年年初提出的蒙西~天津南、等 ？十二条输电通道？需要在2017 年以前建成投运。考虑到时间的紧迫性，我们预计国家能源局或将进一步加快《加快电网建设落实大气污染防治行动计划实施方案》等配套政策的制定和发布进度，并伴随一次性对？十二条通道？的开展前期工作准予。

　　盈利预测：2014 年4 月1 日公司公告对平高集团定向增发3.19 亿股完成，考虑拟注入资产增厚业绩和股本摊薄，上调公司2014-2015 年EPS 分别至0.66 元和0.99 元(此前摊薄后分别为0.58 元、0.94 元)。国泰君安