券商评级：2000点反复磨底 20股最具抄底价值

　　亚玛顿:节余资金投入新项目,业绩持续增长可期

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：赵雷 日期：2014-05-21

　　募投项目节余资金转投新项目。公司董事会审议通过了《关于使用部分募投项目节余资金投入“多功能轻质强化光电玻璃生产线项目”的议案》,同意公司将“光伏镀膜玻璃技术改造项目”,“研发检测中心项目”及“超薄双玻光伏建筑一体化(BIPV)组件生产项目”的节余资金33,527.74万元(包含利息收入),用于实施新项目“多功能轻质强化光电玻璃生产线项目”。

　　新项目市场空间较大。“多功能轻质强化光电玻璃生产线项目”属平板玻璃深加工行业,该项目产品为多功能轻质强化光电玻璃,是新型节能环保玻璃材料,具体分类为两大类:一是智能型玻璃,主要应用于建筑节能窗、也可应用于室内装饰、隔断、柜台、投影屏等;二是平板照明玻璃,主要应用于光电玻璃领域的LED发光玻璃,具体可以应用于玻璃幕墙、景观照明、装饰应用等多方面。募投项目产品使用范围广,市场空间较大。

　　项目达产业绩贡献明显。该项目总投资65,811.0万元,建设期2.5年,预计于2016年末建设完试生产后投运;投运第一年生产负荷80%;第二年起全部达产。项目达产后年产130万片多功能轻质强化光电玻璃的生产能力,其中智能型玻璃50万片、平板照明玻璃80万片。项目达产后预计实现销售收入89,000万元,年利润总额37,827.8万元。公司2013年营业收入和利润总额分别为70,199万元和7,105万元,项目的达产将使得公司营收和利润都有较大的提升。

　　一季度业绩增长明显。公司2014年一季度实现营业收入2亿元,同比增长95%,实现归属母公司净利润为1,599万元, 同比增长86%,实现每股收益0.1元。主要原因为公司产品的出货量较去年同期有较大幅度的提升,以及财政补助较多所致。2014年公司业绩主要取决于2mm超薄镀膜玻璃和超薄双玻组件的推广状况,其中超薄双玻组件具有成本低寿命长的特点,将为公司业绩提供较大的弹性。我们看好公司2014年业绩表现,给予公司未来三年EPS0.52元,0.73元和0.83元,鉴于公司目前估值较高,给予公司“审慎推荐”的投资评级。