成交量放大市场环境转暖 推荐20只股逢低买入

　　洋河股份:行业调整期苦练内功等待复苏,维持买入

　　洋河股份002304

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发,刘智景,方竹静 撰写日期：2014-05-22

　　最新事件.

　　我们参加了洋河股份5 月20 日召开的投资者交流会。会议要点如下:潜在影响.

　　(1) 行业前景。管理层预测行业短期内矫枉过正,仍将疲弱,需要2-3 年的调整。我们认为公司通过2013 年提高盈利的探索已逐步认清了行业趋势和发展的本质,应有利于制定正确的战略应对行业调整,并在未来的行业复苏当中抢占先机。

　　(2) 价格策略稳定。公司表示不会采取类似于五粮液的简单降价策略,因其具有双刃剑作用,短期可能有利于销售,但长期可能伤害品牌价值。公司将坚持产品品牌化策略,每种产品和品牌都有特定的消费对象和不同的打法。

　　(3) 品类平台化战略。一方面,公司积极备战中档酒市场潜在机遇。另一方面,公司在白酒渠道商导入葡萄酒产品,我们预计今年的葡萄酒销售收入将从2013年的人民币2.4 亿元翻倍增长。

　　(4) 运营互联网化。公司提出用互联网思维改造运营管理的战略,成立了互联网中心,功能包括电商运营、数字营销、信息化流程改造等。

　　估值.

　　我们认为,公司所采取的稳定高端价格,发展中档产品,品类平台化,运营互联网化的战略组合有助于公司尽快走出低谷,并在未来的行业复苏中获得发展先机。我们维持买入评级和基于 PEG 的12 个月目标价格人民币65.71 元不变。

　　主要风险.

　　对三公消费的控制更为严格。