券商评级：中级行情临近 20股有望成翻番黑马

　　新海宜:熟面孔,新气象

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成 日期：2014-05-27

　　公司2006年上市,经历转型的阵痛,目前转型初现成效,稳定并有弹性,传统通信业务由于结构调整、毛利率提升等因素,稳中有升;LED 业务具有领先的技术和成本优势,有大规模扩产进入细分市场前三的潜质。

　　LED业务:有望实现爆发式增长。公司拥有领先的技术和工艺水准,并且具有成本上的优势,随着照明成为拉动LED 需求的新一轮增长动力,公司LED 业务将迎来迅猛增长,并且公司目前订单饱满,具备扩充潜力和计划。

　　手游:现金流业务,可能有意想不到的惊喜。公司利用优势资源,打造产业闭环,独特的孵化模式将自身与中小游戏开发团队的利益紧密捆绑,将资本和创意无缝对接,并且公司下游发行渠道实力较强,今年已经孵化12款,有望上线5款,近期将有3D 大作上线运营。

　　通信网络配套系统:仍将稳定增长。宽带投资增速逐渐放缓,而4G建设将使公司户外机房、户外机柜、基站之间光缆连接器等产品将面临旺盛的市场需求,公司产品结构进一步升级调整,预期毛利率将会回升到往年平均水平,我们预计此项业务将有望保持稳定的增长。

　　配股将于近期实施,大股东将投入约1.6亿金额认购可认配股份,彰显对未来发展信心。

　　风险提示

　　LED市场需求释放低于预期;手游研发成功风险;宽带投资下滑程度高于预期;

　　公司短期合理估值在12.28元,给予“谨慎推荐”评级

　　预计公司2014/2015/2016,EPS 分别为0.45/0.60/0.80元。按照分业务估值,公司短期合理估值在12.28元,给予“谨慎推荐”评级。