上海自贸区土地流转破题 12股成最大赢家

　　陆家嘴:投资收益推动公司当季业绩增长

　　陆家嘴 600663

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2014-05-05

　　事件:

　　公司公布2014年一季报。报告期内,公司实现营业收入7.60亿元,同比下滑7.54%;归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比增加18.61%;实现基本每股收益0.14元。

　　投资建议:

　　公司商业项目开发沿陆家嘴主干道展开,具有价值稀缺性(持有物业地上、地下总建面合计302万平,现值达482亿元,未来物业规模将持续增长)。随着上海国际金融中心建设推进,公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。借助陆家嘴先天品牌优势,公司成功转型商业地产运营商已进入第十年。此外,公司也在尝试聚焦金融股权投资。自贸区建设和前滩、迪斯尼项目陆续启动有望提升公司商业地产开发实战能力,为2014-2016年中长期业绩增长提供动力。考虑到公司2014年计划实现净利不低于上年,我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.81和0.94元,对应RNAV是20.77元。截至4月29日,公司收盘于16.59元,对应2014、2015年PE分别为20.48倍和17.65倍。我们以RNAV作为公司6个月目标价20.77元,维持公司的“增持”评级。