家用电器周度专题研究第19期：未来几年冰洗销量规模可能较难增长

　　投资要点

　　本周研究观点:定性看未来几年冰洗销量规模

　　产业在线的数据对洗衣机需求低估。洗衣机产业在线的数据不包含双桶品类,因此低估了洗衣机的销量规模,2013年洗衣机的国内销量规模也已超过了5,000万台;

　　日本:需求在保有量到顶后回落,冰箱规模从量上来看不如洗衣机。日本的历史表明,冰洗需求在保有量见顶后才出现趋势性下降。同时,冰箱虽然保有量高于洗衣机,但由于更新频率低,实际销量规模小于洗衣机;

　　当前我国冰洗规模可能确实已位于阶段性顶部。参照日本的发展历史,我国当前冰洗规模可能确实已位于阶段性顶部,尤其是冰箱;

　　政策刺激、地产是“吹大”市场规模的主要因素。过程中冰箱规模持续大于洗衣机值得注意;

　　未来几年冰洗销量规模可能较难增长。我们判断未来几年冰洗应有销量规模在4,500-5,000万台左右。但也不必过度担忧,由于企业存在的能动性,实际情况会好于应有规模,特别是在保有量没有见顶的背景下。

　　本周行业新闻:

　　荣事达回归合肥三洋  （600983 股吧,行情,资讯,主力买卖）后,获全面提升。洗衣机、冰箱网点超过12000多家,回归后的短短九个月时间,荣事达冰洗销售额顺利突破10亿元。

　　美的中央空调:自去年9月份以来,通过专卖店建设、升级、市场推广,零售渠道将成为美的中央空调高速增长点。

　　本周行业观点:

　　地产销量下滑,空调铺货博弈高温等负面因素始终对板块形成压制。景气度的下行是整个宏观经济的特征,家电板块良好业绩所带来的防御性吸引力仍存在,但择股需关注安全边际。首先自下而上角度我们首推美的集团  （000333 股吧,行情,资讯,主力买卖）、小天鹅A,并继续推荐“护城河”最高的格力电器  （000651 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　风险提示:地产调整持续,凉夏。 责任编辑：JoJo