家庭服务机器人需求大增 11股有翻倍空间

　　机器人:订单持续快速增长,支撑后续业绩

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　　研究机构：世纪证券 分析师：赵晓闯 撰写日期：2014-04-28

　　期间业绩增长基本符合预期:期间公司实现营业收入2.65 亿元,同比增长10.01%;实现营业利润0.39 亿元,同比增长13.5%;实现归属母公司股东净利润0.46 亿元,同比增长33.26%;实现EPS0.16 元。期间计入非经常损益的政府补助收入560.2 万元,同比增501.6 万元,扣除非经常性损益的净利润增速为22.04%。

　　订单持续快速增长,后续业绩有保障。公司在2013 年新签的订单约25 亿元,同比增长56.25%;今年一季度又新签订订单约9 亿元,同比增长约36.4%;预计公司目前在手订单约30 亿元。公司一季度末存货7.88 亿元,同比增长54.2%,比2013 年末增长14.2%,同时一季度不是交付集中期,说明公司未交付的存货增长。

　　毛利率同比提升。期间综合毛利率同比增加了5.7 个百分点至32.5%。考虑到公司成套化、集成化及数字化的产品发展趋势,自我配套能力提升,以及不断完善的大客户结构,毛利率将可保证。

　　大客户战略助推机器人下游应用领域的不断拓展。大客户、大市场的战略合作伙伴策略:公司与沈阳第一机床厂、海信电器、中国铁道科学研究院城市轨道交通中心、骏马石油装备制造有限公司集团已形成战略合作伙伴关系,并开始具体业务合作。公司利用自己的技术优势及已有项目经验,不断拓展应用领域,工业机器人、数字化智能化工厂、移动机器人、清洁机器人、特种机器人,以及展示机器人、陪护机器人、骨科牵引机械手等多种服务机器人,这是公司持续发展的根本驱动力。

　　盈利预测及投资评级:我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为1.23/1.63/2.14 元,对应的2014/2015 年动态PE 分别为39.6 倍和29.9 倍。考虑到公司订单不断增长,以及公司在各下游领域的不断拓展趋势,维持对公司“买入”的投资评级。

　　风险提示:下游制造业持续不景气;新业务拓展推广低于预期。 责任编辑：暗白