家庭服务机器人需求大增 11股有翻倍空间

　　亚威股份:一季报符合预期,业绩题材兼备

　　亚威股份002559

　　研究机构：长城证券 分析师：耿诺 撰写日期：2014-04-28

　　预计2014-2016年EPS分别为0.58元、0.72元、0.94元,对应动态PE24X、20X、15X。公司在数控金属成形机床领域具备较强的竞争优势,业绩增长确定,机器人领域积极推进,首次给予“强烈推荐”评级,目标价20元。

　　公司2014年一季度业绩符合预期:公司2014年一季度实现营业收入1.97亿,同比增长21%;归属上市公司股东净利润0.18亿,同比增长23%;每股收益0.1元,业绩符合预期。公司预计2014年上半年业绩增速为10%-30%,对应每股收益0.3-0.35元。

　　盈利能力保持稳定:一季度毛利率25.13%,较去年同期下滑0.2个百分点;期间费用率13.76%,下降0.3个百分点。净利率9.16%,提高0.1个百分点。

　　公司具备较强的竞争优势明显,抗周期能力较强:公司主要生产中高端金属成形机床,数控比例95%。数控成形机床销量和出口量位居全国第一。公司积极调整产品结构和研发新产品,在经济形势低迷情况下,公司业绩仍能够保持基本稳定。我们认为公司核心竞争力主要有:

　　研发实力:公司在机床行业景气整体下滑的情况下,及时研发新产品,如数控转塔冲床、激光切割机、数控板材柔性冲压系统等。可以为客户提供一揽子解决方案。同时调整产品结构,普通产品比例已降到5%以下。公司研发费用收入占比5%以上,远高于同行业。

　　较高的性价比:公司产品质量有保证,客户认可度较高。具备较高的性价比,比国外相同产品价格低30%左右。

　　销售、服务网络:公司销售以直销为主,目前销售人员100多人,销售人员待遇是行业内较好的。国内有30多家二级办事处,销售网络强大,售后要求贴身服务,24小时上门。国外企业很难做到。

　　金属成形机床行业竞争格局稳定:高端产品竞争格局较为稳定,主要是国外及国内几家公司占据。机床分类比较多,有金属切割机床、磨床、成形机床等。各大机床厂擅长领域不同,如东北几个机床厂主要生产金切机床,长江三角洲是磨床的主要基地,扬州这边主要是以亚威为代表的金属成形机床。各大企业都会在自己擅长领域继续做强,跨领域技术、客户要求都完全不同,各细分领域竞争格局基本稳定,新进入者较少。

　　机器人业务稳步推进:公司向机器人领域的延伸正在积极推进。目前的技术储备进入到机器人领域没有太大障碍,公司产品搭配机器人出售也会极大提高产品附加值。

　　风险提示:整体经济形势低迷;机器人业务低于预期。 责任编辑：暗白