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　　雪人股份:定增解决产能瓶颈,彰显大股东对公司发展信心

　　雪人股份 002639

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：黄琨,吕娟,王浩 撰写日期：2014-06-11

　　结论:公司非公开 发行股票募集资金不超过43,360 万元拟投向冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目及补充流动资金,将有效解决公司压缩机产能瓶颈,面向大股东及管理层的定增更彰显了大股东及管理层对压缩机项目发展的信心,维持2014-16 年EPS 为0.34、0.55、0.81 元不变,上调目标价至16 元,相对于2015 年29 倍PE,增持。

　　事件:公告非公开发行股票预案,拟向雪人万家资产管理计划(公司控股股东及实际控制人林汝捷之一致行动人)定向发行不超过4000 万股,募集不超过43,360 万元,发行价10.84 元/股,拟投资29,000 万元用于冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目(包括收购长诺重工100%股权项目), 其余募集资金预计不超过14,360 万元用于补充流动资金。

　　点评:1)定增主要用于冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目,直接下游市场为冷链物流行业涉及的冷冻冷藏设备及温控物流系统,鉴于国内冷链物流大周期景气度持续向上,果蔬、乳制品、肉制品、水产品等冷链物流细分市场冷链设备空间巨大,定增将有效解决公司压缩机的产能瓶颈; 2)此次定增主要面向的是公司控股股东及实际控制人林汝捷、部分大股东及指定的其他人员,绑定大股东和中小股东利益,彰显了大股东和管理层对项目发展的信心;3)公司背靠SRM 及意大利莱富康技术,开启式螺杆压缩机、半封闭螺杆压缩机及活塞压缩机技术水平行业领先,预计压缩机产能投放提前到6 月份,判断公司业绩自二季度开始将逐季改善。

　　风险提示:压缩机产能投放进度低于预期、非公开发行失败的风险。 股价催化剂:冷链扶持政策出台、压缩机大额订单签订。 责任编辑：风铃