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　　雷柏科技:转型进行时

　　类别：公司研究 机构：财达证券有限责任公司 研究员：财达证券研究所 日期：2014-05-29

　　深圳雷柏科技股份有限公司成立于2002年,致力于向全球用户提供高性能、高品质的无线外设产品,无线外设技术专家。

　　2009年,无线鼠标、键盘及键鼠套装市场中,雷柏的排名位居首位,其市场份额分别为42.7%、34.0%、44.2%。随着国内键鼠行业竞争的加剧,公司国内自主品牌收入的不断降低,2013年较2010年上市时降低了36%。

　　面对硬件市场的不稳定,公司开始转型之路,先后并购了琥智数码、乐汇天下等公司来提高自己的软件能力。

　　主要看点

　　未来公司仍将将秉承“软硬结合”的发展战略,加快向软硬一体家庭娱乐平台的方向转变。2014年主要看点:1、移动游戏处于爆发增长阶段,“乐汇”将为公司贡献较高利润;2、海外市场的前期拓展完成,最困难的转型期已经度过,海外销售进入收获期;3、人工成本不断增加的情况下,未来我国的机器人集成市场将呈现快速增长,公司在电子产品生产上拥有国内领先的机器人生产线并得到市场认可,具有增长潜力。

　　盈利预测

　　我们预测,2014年-2016年公司的营业收入分别为7.3亿元,10.1亿元,13.3亿元;对应归属于上市公司股东的净利润分别为1.5亿元、2.O亿元、2.6亿元;基本每股收益分别为0.52元,0.71元,0.92元,对应当前25.30元的股价,市盈率分别为49倍,35倍,27倍,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险分析

　　1、并购整合的风险;2、新产品、游戏开发的风险;3、海外市场拓展低于预期的风险;4、硬件市场复苏低于预期的风险。 责任编辑：风铃