高端医疗器械再掀并购潮 11股遭抢筹

　　医疗器械:产品结构优化，推陈出新加快扩张步伐。我们认为，公司未来产品结构优化以及盈利提升主要将通过两方面来实现:一方面是，高毛利彩超占比提升(彩超成本下降、市场替代需求增长)；另一方面是功能治疗性超声仪器(例如溶栓治疗仪以及溶栓治疗和宫颈引流仪等)。同时，我们认为，在医疗器械的移动化和高端化或将成为行业的发展趋势之际，公司或将依托威尔德超声类优势平台进一步进行产品扩容，推陈出新，进一步加快板块扩张步伐。

　　经编:巩固红海龙头优势，开拓蓝海新领域。就汽车内饰面料而言，国内较为有力的行业竞争者主要有宏达经编、江苏旷达、瑞安李尔、申达川岛、青岛福基。截止到13年底，我们预计全国汽车顶棚内饰行业市场容量约为7.5亿元，公司在细分行业的占比约为26%，而行业CR5约为42%，公司龙头地位明显。未来公司若能进入宝马、奥迪等中高端汽车供应链，我们认为必将开启公司车内饰面料的蓝海之路。

　　我们预计公司 13-15年EPS 为0.46/0.67/1.01元，通过分部估值认为公司合理目标价为26.1元，据目前价格仍有20%空间，给予“增持”评级。我们预计14年公司经编业务净利润约为7700万元，医疗器械14年净利润约为8300万元，给予经编业务保守估计17倍PE，而器械业务50倍估值，则公司合理股价约为26.1元，据目前价格仍有20.2%提升空间，给予“增持”评级。 责任编辑：风铃