锂电池整合大潮涌动 概念股迎爆发期（附股）

　　江苏国泰：迎业绩复苏，全球新能源汽车订单第一批受益者

　　江苏国泰002091

　　研究机构：华创证券分析师：李大军撰写日期：2013-03-19

　　1)、估值与成长性价值兼具：2012年业绩低点已过，2013年总体业绩将更快增长，且估值处于相对合理区间；2)锂电解液拥有世界级客户LG、索尼、松下、ATL等，全球新能源汽车订单第一批受益者；3)多个新业务新增长点。

　　投资要点

　　1.江苏国泰：世界级客户拥有者，作风稳健，长期制胜：

　　锂电解液销量连续多年保持国内第一，近三年排名世界第二。下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业，包括LG、索尼、ATL、力神等。未来，必将分享消费电子成长与新能源汽车(储能)市场的爆发性增长。

　　2.2013年业绩有望强复苏：

　　2012年外贸与锂电解液均经历了业绩低点，2013年业绩有望强复苏。

　　a)外贸业务经历2012年经济危机的考验，2013年将随贸易环境与宏观经济改善回升；

　　b)化工业务中，2012年锂电解液成功实现去三星增LG的客户转换，2013年下游消费电子、动力电池等需求依然较好，加上原材料价格下滑，整体业绩将获得更好增长。

　　3.未来布局多个新利润增长点：

　　六氟磷酸锂项目将于14年量产，加上添加剂的自产，公司毛利有望继续大幅上升。同时，正极材料定位动力电池，未来需求空间广阔。

　　4.新能源汽车时代已开启，全球新能源汽车订单国产化转移第一批受益者：

　　根据日本IIT统计，2012年锂电池下游应用，而从销售额统计，新能源汽车用锂电池占比已经达到22%的高比例，国内新能源汽车需求也将有翻番以上的增长，全球新能源汽车动力电池投资时代已经来临。直接供货客户LG目前占据全球新能源汽车锂电市场40%以上份额，公司有望最先获得国际订单，为成长性打开巨大空间。

　　投资建议：预计2013，14，15年EPS分别为0.69元、0.90元、1.28元，对应当前股价11.14，估值分别为16X，12X和8X，给予推荐评级。风险提示：外贸环境恶化、大客户风险。

　　中国宝安：业绩下降40%，布局锂电负极全产业链

　　中国宝安000009

　　研究机构：长江证券分析师：罗嘉全撰写日期：2013-05-02

　　盈利预测与投资评级。

　　预计公司2013、2014的每股收益分别0.18元、0.22元、对应当前股价的市盈率分别为55、45倍，但未来看好公司在锂电池材料的布局特别是上游矿产的开拓以及新能源汽车的推广，维持公司"买入"评级，维持公司股价的2013年12块，2014年14块的目标。

　　风险提示：原材料价格波动成本上涨风险，锂电行业产能过剩风险，锂电项目进展不及预期风险，新能源汽车推广速度低于预期风险，人民币汇率走高风险 责任编辑：zdsh