5行业迎来利好 后市走强可期（6.25）

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　　有色金属：海外铅锌矿山产能收缩 价格上扬

　　投资建议：关注海外铅锌矿山产能收缩。上周申万有色金属指数下跌0.32%，领涨所有申万子行业，跑赢沪深300指数1.49个百分点。辉钼替代石墨烯概念引爆相关概念股方大碳素，金钼股份，炼石有色等上涨。上周锌价持续走强创下15个月新高，我们认为逐步回归基本面的各类基本金属中铅锌的基本面相对较好，我们认为未来1-3年内锌价有望持续走强，2014年全年锌均价或达到2143美元/吨。综合考虑公司资源储量，海外资源拓展，资源自给率，以及短中期释放业绩的确定性的角度首推中金岭南，同时关注驰宏锌锗、宏大股份、西部资源等。申万有色中长期看好新能源汽车驱动锂电和磁材投资机会，锂电产业链首推赣锋锂业，关注其他高弹性个股天齐锂业等；赣锋锂业收购美拜电子100%股权是公司布局全产业链的一环，伴随万吨锂盐项目逐步达产，公司发展进入快车道，维持买入评级；磁材类公司中，正海磁材股权激励方案激励方案显示公司对2014-2016年业绩增长有较强信心，维持买入评级；此外我们还积极推荐蓝宝石的应用相关个股(天通股份，10月份手机屏幕或能够批量化生产)，汽车零件新材料的公司(东睦股份，业绩3年复合增长50%以上)和消费类锂电池材料的企业(亿纬锂能，电子烟复苏，锂原电池龙头积极拓展军工和新能源汽车产业链)。黄金的最新看法：上周美联储主席耶伦表示，融通性的货币政策、不断提高的资产与股市价格、持续改善的全球经济状况将使美国经济加速增长。耶伦淡化了对资产价格泡沫以及通货膨胀开始抬头的担心情绪，对首次加息时间语焉不详，适逢油价上涨，伊拉克战乱，给金价提供了上涨的温床，但我们仍建议观望后市，暂时维持贵金属中性评级。本周投资组合：中金岭南、东睦股份、锡业股份、天通股份。

　　耶伦对加息时间语焉不详，通胀抬头金价飙涨。上周由于耶伦主席对加息时点语焉不详，市场风险偏好情绪再次抬高，大宗商品市场也集体走强，我们认为未来1-2个月内，基本面将是决定金属价格的核心因素，基于基本面的考量，看好铜价和锌价未来的上涨，两者目前LME的库存都非常低， LME现货市场铜供给紧张的态势未有得到缓解，如果有必要，则LME必须提高铜价以吸引铜的回流；中长期来看，全球铅锌矿山的投产可能出现负增长，且大量冶炼产能受到环保压力将被关停，铅锌的基本面将优于其他金属品种。

　　上周LME三月期铜、铝、铅、锌、镍和COMEX黄金上涨2.48%、2.22%、2.13%、4.26%、1.83%和2.97%；LME三月期锡下跌0.13%。上周LME铜库存再跌2.61%至15.9万吨；本周周二和周三是美国成屋与新屋的销售数据公布，周三还将公布美国一季度GDP年化季环比，值得关注！辉钼替代石墨烯概念难挡钼精矿价格下跌，黑钨精矿11万元/吨附近获得支撑。上周国内钼相关股票大涨引发市场对钼金属价格的关注，但实际情况显示国内钼市持续弱势运行，钼精矿价格稍有下降。由于下游市场进入淡季，钼系产品市场需求量极为有限，加之整个行业产能过剩，导致产品价格难以上涨。股价的上涨更多的来自于辉钼对石墨烯的替代概念。目前45%钼精矿市场主流报价在1360(跌30)-1390(跌20)元/吨度，47%钼精矿主流报价在1460(跌30)-1490(跌20)元/吨度。氧化镨钕报价30.5-31万元/吨，相对于上周下跌1万元左右。金属镨钕40.5万元/吨左右，钕铁硼企业采购量进一步减少；上周钨精矿市场随6月指导价的继续坚挺、持货商惜售情绪浓郁，65%黑钨市场主流价10.6-10.8万元/吨，65%白钨10.4-10.7万元/吨。

　　申银万国 责任编辑：烟波浩淼