中石油推进油气管网设施公平开放 8股迎升机

　　潜能恒信深度报告:油气改革促产业链破局，铸就潜能伟大前景

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2014-06-10

　　投资要点:

　　公司地震数据处理解释技术优势明显，油气勘探开发环节有望引入竞争，公司将受益最大。公司是国内少数掌握第三代地震成像技术的地震数据处理解释的服务商，且是国内为数不多的能提供数据处理解释一体化服务的企业之一。公司目前已经形成了高保真WEFOX双向聚焦的三维叠前偏移成像技术、GEOSTAR储层预测技术和MAVORICK三维AVO油气预测技术三项技术系列，先进的技术保障公司的钻探成功率高达82.54％，远超行业平均水平的52.01％。十八届三中全会吹响油气改革号角，油气领域面临改革，油气改革一定会打破原有垄断，混合所有制将放开勘探开发环节，潜能恒信收获最大。

　　技术换权益延伸产业链，渤海05/31区块出现规模油田是大概率事件。公司于2013年9月份中标中海油对外合作“渤海05/31石油区块”，公司领先的技术优势和雄厚的资金实力经过多年的积累逐步获得市场的认可，使得技术换权益的商业模式获得突破。我们认为渤海湾盆地油气资源储量丰富，05/31区块出现规模油田是大概率事件，基于理论可采量估算有望建成年产百吨以上的规模油田。公司渤海湾勘探开发技术服务经验丰富，预计三维地震船将在6月份开赴合同区块进行勘探作业，今年有望得到初步储量数据，不排除后续发现新油藏的可能。

　　随着新疆油气资源开发改革正式启动，公司有望深度介入西部能源开发。公司2013年在中石油塔里木分田的一体化的服务模式，全年实现钻井成功率85％以上，树立了在西部油田的样板工程，为实现公司深化西部市场的战略打下了扎实的基础。今年，新疆正式启动油气资源开发改革，在油气勘探开发领域发展混合所有制经济。公司以技术实力作为核心竞争力，在油气勘探领域经过多年的积累和检验具有广泛的市场影响力，新疆发展混合所有制必然会使得油气产业进一步市场化，我们认为公司将充分利用自身优势深度介入西部能源开发。

　　估值与评级:预计2014-2016年EPS分别为0.33元、0.43元、0.58元，对应动态PE分别为79.78倍、59.97倍、44.85倍，油气改革主题性投资将持续超预期，公司作为潜在的最大受益方后续成长空间巨大，给予“买入”评级。

　　风险提示:渤海05/31石油区块的勘探进度及可开采储量低于预期。 责任编辑：风铃