中石油推进油气管网设施公平开放 8股迎升机

　　杰瑞股份:"设备+服务"双轮驱动，公司业绩实现持续高速增长

　　机构：财达证券有限责任公司 研究员：财达证券研究所 日期：2014-05-29

　　摘要

　　随着国家能源结构调整的不断深化，能源清洁化、高效化成为今后我国能源体系发展的趋势。加上我国能源结构不够合理等因素，页岩气、煤层气、致密气等常规天然气替代品成为目前我国能源转型的重点方向。而我国在非常规油气开发领域的基础还比较薄弱，很多项目都是从零开始，需要大量与油气开发相关设备及服务。这就给油气开采设备及服务行业带来了前所未有的发展机会。此外，国家对高技术含量产业的税费扶持进一步推动相关油气设备服务公司的成长。

　　杰瑞股份作为国内最主要的民营油气开采设备及服务供应商，凭借自身技术优势以及超强的创新能力，不断扩大其产品及服务在市场中所占份额。2010-2013年，公司业绩连续四年保持在50％的以上，实现了公司飞跃式发展。2013年公司实现净利润达2.12亿元，同比增长40％。根据目前所掌握的资料，公司上半年营业收入将增加80％以上。

　　此外，随着国际油气设备产能向国内等低成本国家逐步转移，以及公司对国外市场的不断开拓，都将促使杰瑞股份随整个油气设备及服务行业实现跨越式发展。

　　盈利预测

　　综上所述，我们预测公司2014年-2016年EPS分别为2.15元、3.18元、4.59元，对应PE分别为30倍、21倍和14倍，给予“增持”评级。

　　风险提示

　　油气价格大幅波动对油气资源勘探开发支出的风险；核心人才的流失以及管理团队经验不足的风险；海外汇率变动风险；海外区域不可抗力风险。 责任编辑：风铃