大变盘之势悄悄酝酿成形 推荐15股当积极介入

　　新兴铸管:芜湖新兴搬迁,土地出让或显著增厚业绩

　　新兴铸管000778

　　研究机构：长江证券分析师：王鹤涛 撰写日期：2014-06-25

　　事件描述

　　今日新兴铸管公告:1)全资子公司芜湖新兴与芜湖市政府就芜湖新兴整体由弋江老厂区搬迁至三山工业区事项签署搬迁协议,涉及相关土地出让;2)公司决定从2014 年4 月1 日起延长部分固定资产折旧年限;3)公司全资子公司铸管香港于近日与SPF Capital Hong Kong Limited 和墨西哥石油国际有限公司签署了《有限合伙协议》。

　　事件评论

　　旧厂区搬迁,土地出让较大幅度增厚后期业绩:本次搬迁共涉及主要资产账面净值19.16 亿元,其中土地净值1.03 亿元,面积2188 亩。同时,公告称政府同意将搬迁涉及土地划归商业用地并采用“招拍挂”方式对外出让,根据公司与政府之间协议,我们参考2014 年以来芜湖市出让土地样本中与公司本次拟出让土地商业地段及土地用途相对最为接近案例中约5036.71 元/平米(折合价为335.44 万元/亩)的土地成交价格,按最新股本简单测算出对公司本次搬迁所涉及土地出让将增厚公司后期业绩约1.32 元。当然,由于具体成交价格及搬迁过程中是否会产生一定额度的其他支出,都还有待详细公告再另行测算。根据子公司搬迁进程,初步预计出让土地将在2016 年以后实施,对公司业绩影响的时点尚存不确定性。

　　调整固定资产折旧年限,增厚2014 年业绩:公司董事会审议通过了《关于变更公司部分固定资产折旧年限的议案》,公司决定从2014 年4 月1 日起延长部分固定资产折旧年限。本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理,预计将致使公司2014 年固定资产折旧减少3.65 亿元,以最新股本计算,增厚2014 年度净利润2.95 亿元,对应EPS0.08 元。

　　另外,公司公告全资子公司铸管香港于近日与SPF Capital Hong Kong Limited和墨西哥石油国际有限公司签署了《有限合伙协议》,该合作有助于公司向能源基础设施建设、天然气液化和能源贸易领域的发展,同时有利于钢管、管件、套管等产品在北美洲的应用和销售,此次协议公司将出资认缴3 亿美元;立足铸管与钢铁主业,积极拓展多元化转型:公司在铸管与钢铁主业的基础上,通过股权投资基金等创新投资经营模式向太阳能电站、城市综合开发、多种金属矿业等项目发展,力求完善和延伸产业价值链,不断探索转型升级。

　　由于土地出让金额与确认时点尚不确定,我们暂不考虑其影响,按最新股本预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.25 元和0.30 元,维持“推荐”评级。

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