大变盘之势悄悄酝酿成形 推荐15股当积极介入

　　海能达:中标深圳地铁专网项目,轨道交通专网市场迎突破

　　海能达002583

　　研究机构：长江证券分析师：陈志坚 撰写日期：2014-06-25

　　事件描述

　　2014年6月24日,海能达发布公告称,公司成为深圳地铁三期工程7、9、11号线专用无线通信系统设备及服务采购项目的拟中标人,项目金额为7599.55万元,占公司2013年营业收入的4.51%。

　　事件评论

　　地铁领域获重大突破,凸显德国子公司整合效应:公司中标深圳地铁专网建设项目,表明公司的自有TETRA产品正式进入中国轨道交通领域,其TETRA业务有望进入加速发展通道。具体说来:1、德国PMR公司成为海能达子公司后,其TETRA品牌继续保持较强的竞争力,并于2014年4月中标智利地铁7800万元的TETRA项目,但在国内市场一直未有斩获;2、此次竞标的成功,凸显了母公司与德国子公司的整合效应,表明公司的TETRA产品线实力极大增强,使公司具备在全球范围内承接大规模轨道交通项目的能力;3、我们判断,随着中国更多地区地铁建设的展开,市场对于无线集群专网系统的需求将持续高涨,为公司继续推广自有系统产品、扩大TETRA业务规模创造了极佳的市场环境。

　　PDT项目建设密度加大,公共安全领域建设启动:我们认为,除了TETRA业务外,PDT作为公司近三年重点发展的业务领域,也将在2014年迎来爆发性增长。公司已于今年5月相继中标重庆和南京的PDT项目,总计金额达6786.98万元;而内蒙古、河南、广西等地也启动了警用专网通讯设备的招标进程;随着各地的专项建网资金的到位,其他地区的PDT项目也有望在今年下半年相继展开。我们判断,公安系统将持续加大警用装备的投入力度,并在通讯方面主推PDT系统和终端产品,从而为中国本土企业创造不少于100亿元的市场空间。

　　构造“三驾马车”产品布局,把握模转数市场机遇:由于大部分模拟产品的型号核准证将在2016年前到期,未来一年内市场将迎来产品升级换代的高峰,数字产品的需求将显著增长。在模转数的行业趋势下,过去两年中公司持续加大对PDT、DMR和TETRA产品的研发和营销投入,逐步完成了产品结构的调整,2013年其数字产品的收入已超过模拟产品,使公司充分受益于未来数字产品市场的快速增长。

　　投资建议:我们预测公司2014-2015年的EPS分别为0.90元和1.30元,维持对公司的“推荐”评级。

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