大变盘之势悄悄酝酿成形 推荐15股当积极介入

　　上海家化:高管增持且锁定3年,提振市场信心

　　上海家化600315

　　研究机构：广发证券分析师：欧亚菲,洪涛 撰写日期：2014-06-25

　　高管增持且锁定3年,提振市场信心

　　上海家化今日公告,叶伟敏先生(副总经理兼大众消费品事业部总经理)和黄震先生(副总经理兼佰草集事业部总经理)于6月23日分别增持公司股票1.53万股(均价32.86元/股)和1.55万股(均价32.98元/股)。

　　同时,公司高管曲建宁先生(董事兼董事长特别科学顾问)、方骅先生(副总经理)、叶伟敏先生、黄震先生向董事会提交承诺:基于对公司未来持续发展前景的良好判断,自愿承诺将所持上海家化全部股份锁定三年。我们认为随着董事长谢文坚先生长期奖励方案通过、其他高管增持且自愿锁定三年,公司管理层与二级市场投资者利益保持一致,有利于公司经营团队的稳定和市场信心的提振!

　　2018年收入目标120亿元,5年战略规划值得期待

　　公司近期发布未来5年发展战略规划,聚焦五大核心品牌,包括超级品牌佰草集和六神、主力品牌高夫和美加净以及新兴品牌启初,力争2018年实现120亿元的收入目标,以2013年为基数CAGR=21.8%。其中收购兼并贡献20亿元外延收入,内生增长实现100亿元收入(内生CAGR=17.5%)。

　　盈利预测及投资建议

　　我们认为短期事件性利空因素基本消除,长期来看国产化妆品牌日益得到国内消费者偏好,家化通过继续全面提高研发、营销、管理方式,不断利用自身平台经营好品牌和渠道,仍然有巨大的发展空间,从海外品牌发展来看,阶段性的加大对品牌投入将有利于企业长期保持较快发展。维持14-16年EPS为1.50、2.00和2.54元的盈利预测,考虑平台型公司给予适当估值溢价,合理价值为45元,对应2014年30倍PE。

　　风险提示:销售增长不达预期;费用投入超预期;并购进度低于预期。

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　　上海家化平安内斗再起风波(2013-05-14) 责任编辑：暗白