券商评级：题材股百家争鸣 13股收益远胜新股

　　亚威股份:牵手德国库卡与徕斯,进军机器人市场

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：吕娟,黄琨,王浩日期：2014-06-26

　　结论:与德国库卡控股51%的徕斯成立全系列线性机器人和水平多关节机器人合资公司,并由公司控股51%,不但将公司纳入库卡在中国的机器人本体布局体系,更好地掘金中国乃至亚洲机器人本体市场,而且有利于公司借力库卡与徕斯,做大做强自身的机器人系统集成业务。预计公司2014-16年EPS分别为0.55、0.67、0.85元,综合可比公司PE和PB估值,目标价20.96元,首次覆盖给予增持评级。

　　公司是金属板材成形机床行业的领导者:①民营企业机制灵活,产品线丰富,是国内少数几家能够提供平板、卷板加工一揽子解决方案的企业。②2009-13年营业收入年均增速24.87%,位居同类公司榜首,尽管行业景气度下滑,公司持续加大研发投入,净利率依然保持在10%左右,有别于同类公司毛利率大幅波动的情况。③通过与意大利赛力玛、日本日清纺的合作,不仅获得了相关核心技术,还积累了丰富的对外合作经验。

　　牵手德国库卡与徕斯进入机器人产业,更上一层楼:①与徕斯合作,将公司纳入库卡在中国的机器人本体布局。合资公司主要生产全系列线性机器人和水平多关节机器人等,有别于库卡在中国生产的关节机器人,能够完善库卡在中国的机器人本体布局,更好地掘金中国机器人本体市场。②携手库卡与徕斯,有助于公司做大做强自身系统集成业务。在与库卡和徕斯合作之前,公司针对板材加工客户做过一些系统集成,在与库卡和徕斯合作之后,公司可以更快提高原有板材加工设备智能化程度,同时立足板材加工市场,辐射其他有别于库卡与徕斯已涉足领域,做大系统集成业务。

　　风险因素:宏观经济大幅波动、原材料价格上涨等。 责任编辑：风铃