有色金属：建仓锂镍 3D打印

　　2014年下半年以“新”为主，关注供给收缩：第一，持续推荐新能源汽车产业链， 国家政策支持，海外销量大幅增长推动资源需求；第二，看好新材料相关的加工股； 第三，关注供给收缩的资源品，如镍、铝、钯等。

　　贵金属：金价仍以震荡为主。金价目前比较大的利空仍然是美国经济持续复苏， QE 退出预期增大。在利空出尽之前，金价难言大幅上涨。而在利空出尽之后， 现阶段仍有三大利好支撑金价回升。第一，美国经济复苏波动性很大，强势增长势头仍待确认；第二，欧元区量化宽松或引发其他国家、地区效仿，全球仍将处于流动性宽松状态；第三，地缘政治风险仍然存在。关注铂系金属尤其是钯价持续向好。推荐贵研铂业，关注银泰资源.

　　基本金属：需求疲弱有预期，供给端或成亮点。目前基本金属的价格已基本反映了中国需求增速下降的现状，但供给端急速收缩将带来中期的反弹行情。2014年1月印尼正式执行禁矿政策，导致红土镍矿、铝土矿等不能直接出口，其中红土镍矿是我国镍铁的主要原料，其供给收缩将导致菲律宾等国镍矿价格大涨、镍铁成本大幅上升，从而推动其替代品电解镍价格上涨。A 股受益标的有吉恩镍业、华泽钴镍、恒顺电气；H 股为中国罕王、新疆新鑫。其他板块还需关注锌、铝等行业供给收缩相关标的有中金岭南、驰宏锌锗等。

　　稀有金属板块：坚定看好新能源汽车为锂及永磁带来的投资机会。看好新能源汽车产业链的发展，碳酸锂与永磁行业受益最大，相关个股：天齐锂业、赣锋锂业、金瑞科技、厦门钨业、众和股份、中科三环、正海磁材、宁波韵升和银河磁体.

　　国防预算增长及周边主权安全激发军工需求。弹性分别为锗、钨、钛、钼、锆、铼和炭/炭材料。相应个股分别为云南锗业，中钨高新，厦门钨业，宝钛股份，金钼股份，洛阳钼业，炼石有色，东方锆业和博云新材.

　　3D 打印，打印未来。3D 打印采用分层加工、迭加成形的方式逐层增加材料来最终制造出立体实物，与传统规模化制造工艺相比，可降低设计与制造难度、节省设计时间与材料、生产结构复杂的产品等。目前，3D 打印已广泛应用于消费电子产品、汽车、航空航天、医疗、军工、地理信息、艺术设计等多个领域。A 股银邦股份、亚太科技、宝钛股份积极介入该领域，前景可期。

　　风险提示。中国经济下行导致工业金属需求疲软，美国QE 退出超预期打压金价。 责任编辑：zdsh