大盘兵临上攻临界点 推荐15只股值得积极介入

　　鼎龙股份:高增长持续兑现,CMP抛光材料值得期待

　　鼎龙股份 300054

　　研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2014-07-01

　　中报同比高增长,环保改善明显:鼎龙股份发布14年半年度业绩预告,1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为5748-6734万元,同比增长75-105%,业绩符合我们前期预判。公司一季度归属于上市公司股东的净利润为2676万元,测算二季度盈利则在3071-4058万元、环比增长15-52%,改善明显。

　　彩色聚合碳粉销量大增、名图盈利显著改善、并购科力莱等几方面带来业绩高增长:上半年公司彩色聚合碳粉新客户、新市场不断开拓,产品覆盖打愈品牌不断增加使得碳粉单月产销量达到了70吨,而13年全年为300吨左右,同比大幅增长。未来,国内彩色聚合市场布局完成后逐步将进入欧洲、美国市场,复愈用粉和载体也将逐步量产带动后续业绩增长。此外,珠海名图利润贡献增幅较大,我们认为一方面来自内生性的盈利增长,另一方面则是名图收购科力莱后带来的并表效应。

　　CMP 抛光材料与彩色聚合碳粉类似,均为高壁垒、高垄断和高盈利产品:公司此前公告进军CMP 抛光材料行业,已完成抛光垫的前期工作,目前全球抛光液市场集中在卡博特、杜邦、Fujimi 等厂商中,抛光垫市场被陶氏、卡博特和3M 所占据。CMP 抛光材料市场空间在百亿元以上,下游IC 芯片和蓝宝石两大应用领域均处于快速发展期,蓝宝石需求增速更是高达30%。我们认为CMP 抛光材料与前几年的彩色聚合碳粉非常类似,均为高壁垒、垄断性强带来的高盈利、高成长性的细分新材料,一旦进入就是蓝海市常

　　投资建议:目前公司盈利高增长在一、二季度持续兑现,并且即将由打幽材的单轮驱动走向打幽材、CMP 抛光材料双引擎时代,我们预计公司14-16年EPS 分别为0.35、0.57和0.85元,未来三年业绩复合增速71%,给予买入-B 评级,目标价17.5元,对应14年PE 为50倍。

　　风险提示:彩粉销量不达预期、CMP 抛光材料市场开拓缓慢的风险 责任编辑：暗白