大盘挖出罕见黄金坑 推荐14只股值得积极介入

　　上海绿新：增发收购，烟标行业整合先锋

　　上海绿新002565

　　研究机构：安信证券分析师：张妮撰写日期：2014-07-09

　　增发收购：公司公告非公开发行预案，拟向不超过10名特定对象发行股份，数量合计不超过98，404，825股，发行价格不低于7.46元/股，募集资金总额不超过73，410万元，扣除发行及相关费用后用于收购云南省玉溪印刷有限责任公司60%股权、收购曲靖福牌彩印有限公司56%股权、收购大理美登印务有限公司26%股权、收购福建泰兴特纸有限公司15%股权、和补充流动资金。

　　烟标行业整合先锋：此次被收购标的主要从事烟标印刷的研发、生产和销售，属于公司下游行业。前三家收购标的均拥有数十年的烟标印刷行业积淀，分别位于玉溪、曲靖、大理，主要配套红塔集团和红云红河集团两大国内烟草龙头的烟标印刷，涉及的品牌系列包括玉溪、红塔山、红梅、红河、云烟等。公司已于2012年6月收购福建泰兴特纸85%股权，此次收购剩余15%的少数股权，主要基于其良好的业绩表现。本次收购有利于公司产业链延伸，完成在市场、技术、设计、生产规模方面协同效应的战略发展，有助于公司继续保持在行业的领先地位，云南是国内烟草大省，公司的客户和布局更加完善。

　　盈利预测和投资建议：根据披露2013年数据测算，本次收购对公司净利润增厚的幅度约为17%，股本扩充的幅度约为14%(按发行上限)。暂不调整盈利预测，预计公司2014-2016年收入增速22.1%、21.4%和21.1%；净利润增速31.5%、23.6%和25.0%；每股收益分别为0.43元、0.53元和0.67元。维持“买入-A”评级，目标价10.6元，对应2014年EPS的25xPE、2015年EPS的20xPE。

　　风险提示：收购完成的不确定性和整合难度。 责任编辑：Magina