大盘挖出罕见黄金坑 推荐14只股值得积极介入

　　长安汽车：6月自主环比逆势增长，福特量能表现平稳

　　长安汽车000625

　　研究机构：申银万国证券分析师：常璐撰写日期：2014-07-09

　　长安汽车6月销量同比增长21.6%，其中重庆本部增长23%，长安福特增长23.3%，长安马自达增长188.7%，长安铃木增长43.9%，江铃控股增长18%。

　　公司6月整体销量环比5月小幅下滑1%，其中6月本部自主品牌、长安福特及马自达表现均好于行业整体水平l6月长安自主品牌逆势环比增长，车型结构保持高位。6月本部自主品牌实现销量超过4.5万辆，同比增长接近60%，在相对淡季环境下实现了6%的环比增长。我们估算CS35及逸动维持在单月9千左右的出货水平，致尚XT销量环比5月继续上升；6月CS75爬坡上量接近4000台，6月份本部高盈利车型合计销量约2.6万辆，占比进一步提升。无论从总量还是结构上判断，二季度重庆本部自主品牌都表现优异，预计二季度重庆本部可以实现盈利。后续CS75将持续上量，年底月度销量有望突破万台级别，带动北京工厂减亏。

　　长安福特淡季下量能表现平稳。6月长安福特销量为6.8万辆，同比增长23%，环比基本持平，淡季下量能表现平稳，预计好于6月整体合资企业表现。6月福特翼虎批发销量维持在1.1万台，新蒙迪欧维持9千台销量，新老福克斯销量同样保持3.4万左右水平。二季度长安福特整体量能及结构保持稳定，预计利润贡献相对稳定。福特变速器工厂于与6月底投产，下半年国产化率持续提升，旺季到来整体量能将继续突破。

　　Axela带动长安马自达销量大幅提升，铃木低基数下实现大幅增长。6月Axela继续爬坡，单月销量接近5千台，环比5月增长50%，预计年内单月销量将突破7千以上，淡季下CX-5小幅缩量。长安铃木在低基数下实现了44%的增长；6月整体微车表现平稳，销量约为4.5万辆，环比5月小幅下滑。

　　维持盈利预测及目标价，维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2015年EPS为1.79和2.27元的盈利预测，对应PE分别为7倍和5.5倍。各子公司延续上升态势，新车持续贡献量能，支撑业绩爆发持续，目标价18元，维持公司买入评级。 责任编辑：Magina