大盘稳步向前等待向上突破 推荐15股值得买入

　　桑德环境临时公告点评:中标营口项目,再下一城

　　桑德环境000826

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-07-15

　　事件:公司公告,公司与辽宁省营口经济技术开发区管委会在营口经济技术开发区签署了《营口经济技术开发区生活垃圾处理特许经营协议》,营口经开区管委会授予公司特许经营权,在特许经营期限内桑德环境独家拥有营口经济技术开发区生活垃圾处理项目的投资、设计、建设、运营及维护的权利,独家处理营口经济技术开发区内的生活垃圾,收取垃圾处理补贴费,特许经营期限为30年(不含建设期)。

　　点评:

　　营口项目中标,积极布局前端垃圾清运业务,对未来的经营业绩产生积极的影响。该项目将采用国家发改委、环保部认可的国际先进生活垃圾焚烧发电工艺,项目处理规模为800吨/天(其中一期处理规模为500吨/天),项目预计总投资4亿元人民币(其中一期投资约为2.5亿元人民币),该生活垃圾焚烧发电项目建设期间,公司负责投资建设及运营处理规模为500吨/天的生活垃圾打包处理厂,对进场生活垃圾进行打包堆放,营口经开区管委会负责提供建设用地及堆放场地并按月向公司支付相应的垃圾打包处理补贴费,打包处理厂暂存的生活垃圾将在垃圾焚烧发电厂建成投运后由公司负责处理,并由营口经开区管委会支付处理补贴费。该项目新增了垃圾打包业务并收取补贴费,未来该项目的建设实施将有利公司树立固废项目区域示范效应,逐步渗透到前端的垃圾清运环节,对公司的全产业链布局积极有利。

　　继续维持“推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS(摊薄后)分别为0.94元、1.31元、1.78元。以7月10日收盘价21.58元计算,对应PE分别为23倍、16倍、12倍。公司目前在手订单充足,看好公司的长期发展空间,维持“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济下行的风险,项目中标低于预期的风险。 责任编辑：暗白