大盘稳步向前等待向上突破 推荐15股值得买入

　　和佳股份:订单充足,主业快速增长

　　和佳股份300273

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：胡博新,丁丹 撰写日期：2014-07-15

　　事件

　　公司公告,2014 年上半年归属于母公司净利润9086.94~10484.93万元,同比增长30~50%。其中非经常性损益1300~1600 万元。

　　评论:

　　Q2 延续快速增长趋势。2014 年Q2 单季度归属于母公司净利增长11%~52%,但扣除非经常性损益后增长30%~90%,我们预计50%以上。对比Q1 单季度48%的扣非增长,Q2 快速增长趋势延续,增速基本符合预期。

　　医院信息化工程开始确认。公司2013 年10 月睢县中医院信息化订单中标3425 万元,子公司欣阳科技也开始承接外部信息化订单,全年预计订单量超过7000 万元。自2014 年2 季度起,睢县中医院订单开始执行,并贡献利润。

　　整体建设工程仍将支撑快速成长。公司于2013 年签订的订单中睢县中医院,重庆合川中医院与新蔡人民医院整体工程已陆续中标,并进入实施环节,预计全年确认整体建设订单近2 亿元。上半年主要是信息化部分,占比较少,带来的增量有限,下半年是工程建设推进的主要是时间,订单的完工确认将继续推动公司业绩快速增长。

　　医院建设需求旺盛,全年订单有望达20 亿。“大病不出县”的新医改政策推动医院建设工程需求持续旺盛,年初出台的公立医院建设规划主要限制大城市医院的扩张,对地区级医院建设影响有限。公司经过一年的模式探索,公司在承接医院整体建设方面已经积累较好的客户基础。自年初以来,公司已累计签订10.95 亿订单。我们维持2014年20 亿的订单总量预测。

　　积极调用资源改善现金流。为增加新订单的承接能力,公司将部分应收账款金融工具化并打包转售,加速现金的回收。目前创业板再融资已放开,如果公司能增发融资补充流动资金,则可撬动的订单量将继续增加。

　　维持盈利预测和增持评级。维持2014~2016 年EPS 0.49/0.72/0.99元,公司持续创新销售模式,如果融资瓶颈突破,未来整体建设新签订单数量有望上新台阶,维持增持,目标价32.31 元,对应2015 年PE 45X。

　　风险提示:应收账款增长过快;大非减持意向变化的风险。 责任编辑：暗白