李克强表态力挺铁路环保腾飞 5股迎重大机遇

　　巴安水务：业绩符合预期

　　2013年，公司实现营业收入4.51亿元，同比增长24.73%；净利润6393.84万元，同比增长42.51%；收入和净利润的增长主要是报告期内项目完工程度较高，按完工百分比确认收入，其中石家庄市桥东扩规10万吨/日污水处理厂项目实现收入2.38亿元，收入占比达到 52.84%。

　　2013年，水处理设备集成系统土建安装业务小幅下降，实现收入2.73亿元，同比下降6.43%；成本1.73亿元，同比下降13.69%； 毛利率36.62%，较上年同期上升5.33个百分点。

　　水处理设备集成系统销售业务大幅增长，实现收入1.73亿元， 同比增长217.11%；成本1.32亿元，同比增长250.42%；毛利率23.70%， 同比下降7.25个百分点。

　　天然气调压站及分布式能源业务实现收入565.82万元，同比下降57.88%；成本414.98万元，同比下降60.93%；毛利率26.67%。 同比上升了 5.75个百分点。

　　深入拓展市政水处理与固废业务

　　公司业务分为工业水处理、市政水处理、固废处理、天然气调压站及分布式能源四大板块，目前公司的收入和利润来源主要是工业和市政水处理业务。

　　2013年，公司深入拓展市政水处理和固废市场。签订了广西象州县工业园区石龙片区自来水厂及污水处理厂项目、永年县工业园区自来水厂BOT项目及永年县自来水厂BOT项目框架协议、贵州省六盘水市水城经济开发区生活污水处理工程BOT项目及贵州省六盘水市水城经济开发区一期30000m3/d工业污水处理厂工程BOT项目框架协议、青浦区城镇污水处理厂污泥干化工程项目特许经营协议、蓬莱化学危固废焚烧项目合作框架协议。近期，公司与锦州市自来水总公司签订锦州市锦凌水库供水工程施工承包合同。

　　同时，公司积极开展天然气调压站及分布式能源业务，中标了江苏国信宜兴2*400MW级燃机热电联产工程第一批辅机设备天然气调压站项目。

　　环保加强推动行业发展

　　随着各项环保政策的出台，政府和企业均加大了环保投入，推动了环保相关产业的发展。

　　2013年9月，《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》正式发布，指出“十二五”末城市污水和生活垃圾无害化处理率分别达到 85%和 90%。

　　2013年10月，国务院公布《城镇排水与污水处理条例》，规定城镇新区要优先安排排水和污水处理设施建设，未建设的不得投入使用，未达标的必须改造，加强对污水排放和处理设施运营情况的监管。

　　2014年3月，政府工作报告表示2014年实施清洁水行动计划， 加强饮用水源保护，推进重点流域污染治理。

　　政策推动给公司具有环保水处理的业务优势，同时积极拓展城市直饮水市场、城市污水处理、污泥干化处置、危废处理市场，环保政策的推动给公司的持续发展带来了广阔的空间，有利于使公司的业务规模和综合实力的提升。

　　投资建议：

　　未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。

　　我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为12.56%和 19.29%，归于母公司的净利润将实现年递增19.25%和13.42%，相应的稀释后每股收益为0.29元和0.32元，对应的动态市盈率为51.79 倍和45.66倍，公司估值高于行业平均。我们认为，公司在环保水处理方面具有优势，未来将受益于节能减排和污水处理行业标准提升， 维持公司“谨慎增持”评级。(上海证券)

　　广深铁路：收购集团货运资产，为多元发展铺路

　　收购集团“占用”货运和物流资产，实现货运业务“主辅”统一。在公司上市收购广坪铁路以来，公司广坪段物流业务长期被集团经开“占用”。即公司只剩下线上货运业务。依据中国铁路总公司发布的《关于优化调整专业运输公司职能的指导意见》，该部分物流业务回归，将有助于公司发展全程物流，并将显着提升公司货运业务盈利能力。

　　收购资产主要为货场和物流中心，能提升公司货运业务ROE水平。由于公司货运业务今年实现涨价并同国铁货运业务基本持平，其资产盈利能力ROE大致在10%以内。线下物流业务相对资产较轻，但盈利能力较强。根据草根调研情况，由前两年情况来看，广坪段铁路货运的物流业务收入大致在10亿以上，每年可能贡献1亿毛利润。回收后将大幅度提升公司货运一体化业务的ROE水平。

　　物流资产的回收，为公司多元业务战略发展铺路。以此为起点，期待公司物流、广告、商铺、物业、土地开发等多元业务同客货运业务一起形成合力，为公司多元业务战略发展铺平道路。

　　核心逻辑不改，维持推荐。我们一直强调公司的核心逻辑是公司具有重大改革机会，包括铁路土地入市、客运涨价和公司化改革。维持14-15EPS预测为0.14,0.15，继续给予“买入”评级。(宏源证券)

　　大秦铁路：Q1稳健开局，配置价值十分突出

　　大秦线 Q1 运量稳健开局，继续优于全路，且Q1 全路煤炭运输状况优于整体货运。Q1 大秦线基本维持在日均125.6 万吨左右的运量，累计运量1.13 亿吨，比去年同期增长1.1%，明显高于全路煤运下降0.9%的增速水平，可见大秦线竞争优势持续明显。值得注意的是全路Q1 煤炭运输增速好于整体货运-3.7%的增速，主要在于内煤主动调价，进口煤炭冲击大幅减弱。

　　营改增改革导致Q1 业绩低于预期1~2 分钱。目前按照营改增安排，公司运输收入将按照11%征税，铁总执行此税率；但在抵扣项上，上市公司并不能拿出足额的合格抵扣发票，致使Q1 公司税费增加，预计增加3 个亿左右负担，高于此前测算的1.5 亿影响，我们预计朔黄线同样也受此影响，Q1 投资收益为5 亿，比去年同期减少2 千万。

　　成本费用控制压力主要还在人工方面，Q1 毛利率环比提升但同比下降：公司Q1 营业成本增速超14%，明显高于收入增速，导致毛利率同比下降至39.3%，但好于13 年Q4 的37.1%，且管理费用同比增长18.9%，主要还是人工方面的成本引起，Q1 人工相关成本费用超过30 个亿，同比增长约12%，控制压力依然较大。

　　并轨提价效益将逐步在Q2 体现，全年业绩依然无忧。由于大秦专线并轨提价跟去年同期，因此提价效应将在Q2 体现，根据公司运价并轨对于收入提振大约43 亿元，因此确保全年业绩稳增长无忧。

　　维持 14-15 年1.07 和 1.26 元的 EPS 预测，当前股价对应6.2x14PE，预计14 年分红对应股息率超过8%，我们一直认为公司是铁路货运改革红利的首要受益标的，当前大秦良好的基本面和改革红利预期是秋凉季节较好的防守进攻标的，尤其在沪港通后，在公司成长性和高股息率综合位列A 股第一名，维持公司“买入”评级，强烈推荐。(宏源证券) 责任编辑：zdsh