有机硅产业迎景气复苏 12股分享饕餮大餐

　　航天机电：全年业绩超预期可期

　　航天机电600151

　　研究机构：宏源证券分析师：王静，徐超，胡颖，杨培龙撰写日期：2014-08-12

　　航天机电发布2014年中期报告，上半年公司实现营业收入15.10亿元，同比增长24.83%；实现归属于上市公司股东净利润3393.98万元，同减少80.09%。公司同时发布电站转让公告，产权交易所挂牌转让兰州太科、宁东神舟、伊吾太科共计169.5MW规模的电站。我们的点评如下：

　　中报净利润同比减少主要是因为电站转让同比减少了100MW，但光伏业务收入同比增长25.24%，主要是光伏组件的出货量大幅增长：

　　光伏制造业——组件销售规模大幅增长：电池片和组件产量分别为270MW和380MW，实现组件销售327MW，其中非产业链内销售245MW，而去年同期组件销售125MW，同比增加161.60%。

　　光伏电站——建设等待下半年爆发，转让延迟到8月：公司截至7月底，已获得230MW的新增项目备案，新开工项目近200MW。

　　从公司重大在建工程项目变动来看，目前青海刚察的20MW、宁夏红寺堡的10MW、宁夏中卫30MW已经建设完成，除宁夏红寺堡其他均已出售，还有伊吾20MW、宁夏宁东100MW、永登县49.5MW以及金川区西坡的50MW在建设工程中。分布式也有推进到山地电站、农业大棚电站、工业园区及住房屋顶电站。

　　中报净利润同比减少的原因是电站转让同比减少了100MW：公司发布电站转让公告，在产权交易所挂牌转让兰州太科、宁东神舟、伊吾太科共计169.5MW规模的电站，转让成功可实现税前收益6700万元，累计转让规模将达到219.5MW。公司此次转让的169.5MW电站，若考虑组件销售和EPC的利润，我们测算，将给公司贡献净利润1.6亿以上。另外，去年同期转让成都航天模塑、内蒙古中环、神舟硅业实现非经常性损益的4198.99万元。

　　高端汽配业务持续推进：公司近20项新产品研发仍按计划推进，EPS产业化并完成小样中试。持股的德尔福仍维持稳定增长，报告期内实现净利润1.17亿元，给公司贡献投资收益4394.56万元。

　　盈利预测及投资评级：我们维持公司2014-2016年EPS为0.25元、0.47元和0.61元，预计全年业绩超预期的可能性较大，重申“买入”评级，建议投资者积极关注。